投资要点：
    维持“增持”评级。旗滨集团发布 2018一季报，实现营收 16.6亿元，同增1.44%，归母净利3.2 亿元，同增31.26%，eps0.12 元，符合预期。维持公司2018-20 年eps0.78、0.93、1.04 元的判断，且公司50%分红比例令股息率超5%，维持目标价10.2 元，继续推荐。
    业绩增长主要来自于价的增长，冷修线复产或驱使Q2 产能利用率提升。我们测算Q1 公司玻璃售价超80 元/重箱，同增约10 元，净利约15.5 元/重箱，同增5 元。箱售价自2017 年Q2 起连续爬坡，测算2017Q2-Q4 箱售价分别为70.3、72.5、79.8 元。我们认为售价中枢的抬升得益于行业环保升级及供需紧平衡新常态。受冷修影响，销量同减300 万重箱至约2000 万重箱，但目前长兴、漳州及醴陵冷修线已经投产，正处于爬坡期，我们认为随着冷修线逐步达产，Q2 产能利用率有望明显提升。
    降本增效延续，资本结构持续优化。Q1 毛利率约33.8%（+0.8pct），期间费用率约13.44%，同降0.55pct。总资产负债率约43.55%，同降6pct。测算公司存货周转天数降至35 天，同比减少26 天，降本增效有望持续推进。
    深加工项目已建成投产，Q2 始有望贡献业绩。报告期内，公司浙江、广东及马来深加工项目已建成投产并投入试运行，产销有望逐季爬坡，支撑公司业绩新增长点。
    风险提示：需求断崖式下滑、冷修产能集中复产