公司业绩基本符合预期。
    3、18年公司预计营收48-52亿元，预计归属上市股东净利润3.7-4.2亿元，同比19%-35%。
    评论：
    1、龙头本色，营收增速亮眼。细分来看，受益于乘用车业务扩展（30%）以及商用车（30%）和工程机械的回暖，公司连续五个季度收入大幅增加，预计产业景气度仍将延续，18年收入大幅增长可期。四季度归母净利同比下降，主要由于原材料上涨及资产减值损失影响。17年期间费用率同比降低1.4%，18年随着规模提升，费用率有望进一步降低，同时原材料压力释放，公司盈利能力持续提升。
    2、传统业务新客户新项目稳步推进。公司17年获得175个新项目，项目包含油冷器、中冷器、加热器、水冷板等等，公司的下游吉利销量持续提升，长安、长城、广汽、通用等新订单持续兑现。尾气后处理方面，EGR、SCR等业务也在拓展新客户，提升业务覆盖面，尾气业务18年收入有望继续高速增长。
    3、新能源热管理布局完善，业绩增长后劲十足。新能源汽车领域的主要客户有吉利、广汽、比亚迪、宇通等，报告期内公司电池水冷件业务进入宁德时代、威马汽车等供应链。公司加大研发， 18年承诺将1.57亿的募集资金投资于新能源汽车热管理项目的研发与生产。公司目前具备新能源换热系统主要零部件产品开发生产能力，同时具备热管理系统设计集成能力，新能源单车配套价值量将从不到100元提升至500元，成为推动公司业绩增长的一个重要因素。
    4、首次覆盖，给予“审慎推荐-A”投资评级。公司核心业务处于持续增长周期，看好公司的短中长期发展，当前估值水平较低，安全边际较高。预计公司18、19年净利润4.27亿元、5.32亿元。
    5、风险提示：业务推广不达预期；原材料波动风险。