公司主营军机总装，军品交付按惯例主要集中在每年第四季度，公司本期业绩为过往5 年首次实现盈利，全年趋势向好，我们预计，公司将继续实现收入规模及利润的较快增长。
    公司报告期内完成减持共计404 万股，减持量小，对公司无影响。股东减持原因系自身“三供一业”分离移交资金需求，管理层对公司发展向好信心十足。基本面上，公司新型号运输机加速列装，市场空间巨大，原有型号产量稳步增长，公司收入和业绩都将进入长期上行轨道。
    ※ 运-20 交付顺利，提振公司收入增长。我国新型号大型军用运输机运-20 自2016 年7 月开始交付空军以来，批生产情况顺利，带动公司收入增速提升。运-20 运输机使得我国的战略投送能力得到质的飞跃，将使中国的空运能力达到亚太地区首位，实现在整个亚太地区、环印度洋地区和欧非战略利益区的快速投送。我国对大型运输机的需求预计达到200 架以上，市场量级可达2000 亿元。
    ※ 轰炸机需求稳中有升，轰-6 系列仍为主力。公司还承担我国轰炸机生产预销售，现阶段主要机型是轰-6K，歼轰-7 以外贸为主。此外，据人民网2016 年9 月的报道，中国空军司令员马晓天曾表示：“目前正在发展新一代的远程轰炸机。”未来新型远程轰炸机可能交由公司生产，虽较为远期，但新型号可能为公司带来的成长潜力不容忽视。我们预计，未来二十年我国轰炸机尚有百架以上的需求，市场总量达400 亿元。
    ※ 新舟系列订单饱满，携手C919 共赴民机广阔市场。公司新舟60 飞机和新舟600 飞机共获得国内外订单343 架，累计交付30 余家用户、100 余架飞机。同时在研的新型支线客机新舟-700预计在2019 年交付客户，截至2017 年已收获185 架订单。公司同时承担国产大飞机C919 机身、机翼等关键部件以及支线飞机ARJ21 核心部件的生产任务。C919 已取得国际国内28 个用户的815 架订单，根据预测，未来20 年全球市场对单通道喷气客机的需求量约超过2 万架，C919 订单预计累计超过2000 架，市场容量达万亿，关键部件市场容量达到2000亿。可以预见到，国产大飞机一旦量产，公司业绩会得巨大提升。 
    盈利预测与投资建议 
    考虑到运-20大型运输机未来需求强劲，及国产大飞机面向的广阔市场空间，我们继续给予公司"强烈推荐"评级，对应2018/19/20年EPS的预测为0.20/0.23/0.26元/股，对应2018/19/20年PE为91/79/68X。 
    风险提示：军品量产不达预期；民用型号推动进度不达预期。