报告期内，公司经营管理效率持续提升，费用率较去年同期有所下降。同时，公司加强了资金管理，取得了一定的投资收益，较好的化解了汇兑损失的负面影响。受汇率影响，毛利率有小幅波动，但得益于VCS 产品拓展带来的结构优化，毛利率整体保持稳定。
    SIP 话机竞争力不断获得巩固
    根据Frost&Sullivan 调查显示，公司SIP 电话终端市场占有率排名世界前三，SIP产品业务占公司主营业务收入中近80%，多年保持60%以上的高毛利率水平，是主要收入来源。2018 年一季度，公司在各细分领域的销售开拓有效，SIP 业务取得快速增长，贡献主要业绩。
    VCS 业务迅速扩张，打开公司成长空间
    随着统一通信平台及VCS 终端的研发推进，公司逐渐建立完整的统一通信生态系统。根据Frost&Sullivan 数据显示，未来几年全球视频会议市场将保持15%的复合增长率，公司的成长空间十分广阔。报告期内，公司进一步加大了VCS 的投入，VCS 延续了良好的增长态势，VCS 业务增速显著高于2017 年同期水平，是公司未来重点发展领域。
    三、盈利预测与投资建议
    公司依托核心技术取得了较强的优势地位，大力发展VCS 业务优化产品结构，预计公司未来业绩继续保持高增长。预计2017-2019 年EPS 分别为3.95、5.35 和6.84 元，对应PE 分别为32 倍、24 倍和19 倍。通信行业近一年PE 最低值和平均值分别为49 倍和79 倍。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    SIP 行业市场竞争加剧；VCS 研发推广不及预期。