评论：
    1、2018Q1盈利同比大幅下滑，主要因2017Q1会计估计调整带来的高基数，以及今年Q1确认的大剧不多，预期今年后续逐季将有大剧确认  
    2017Q1公司对应收账款会计估计进行了变更，导致基数较高，2017Q1资产减值损失为-1.4亿元，主要是由该事项带来的影响，2017Q1非经有2,993.65万元， 2017Q1内生业绩估计为负。公司战略转型为精品电视剧制作，需要相应的制作周期以保障内容作品的制作品质，从而可能导致项目确认上存在一定的季度性差异。2018Q1确认收入的全网剧有《为了你我愿意热爱整个世界》和《最亲爱的你》。除全网剧版权收入外，2018Q1公司电影《南极之恋》、《祖宗十九代》的发行、全网剧《老男孩》和《谈判官》的植入广告、旗下艺人的经纪业务收入等均做出利润贡献。
    2、2018年Q2-Q4预计多部网剧有望确认收入，全年增长可期
    2018Q2预期将确认《创业时代》、《凰权》、《盛唐幻夜》、《我的奇妙男友2》等。Q3预计有望确认《橙红年代》。Q4预计还有多部大剧有望确认，包括：《危机之战》、《完美芯机人》（原名《真实的人类》）、《我的莫格利男孩》、《大丈夫没关系》（原名《净身出户》）、《平凡的荣耀》等。
    3、SIP战略的有效落地，公司内容作品进一步精品化，夯实影视龙头地位
    公司规模化爆品生产平台已初步形成。随着“SIP+ X”战略落地，深入挖掘SIP产业链各细分领域，进行跨内容、跨次元的开发，延伸公司产业链价值，探索变现多元化。2018年多部头部精品剧待确认，预计为公司贡献大量利润，夯实其龙头地位。
    4、盈利预测和投资建议
    我们预计公司2018~19年净利润分别为7.8亿元和9.8亿元，分别对应25.6倍和20.3倍市盈率。公司作为国内电视剧制作的平台型公司龙头，维持“强烈推荐-A”评级！
    风险提示：影视剧项目进度及售价不达预期，坏账计提减值的可能性等。