评论：
    1、实际控制人之女受让员工持股计划，彰显对公司发展信心
    截止2015 年6 月30 日，公司完成员工持股计划，购买均价为27.91 元/股（前复权对应约17.37 元/股），总金额约4.8 亿元，大股东兜底优先级。鉴于市场环境发生较大变化，同时公司实施了新一期股权激励计划，为保证公司稳定发展，维护员工利益，公司提前终止员工持股计划。公司实际控制人之女&公司副总裁傅斌星受让资产管理计划全部股份，傅总现在公司担任副总裁和负责北京的相关业务板块，彰显对公司未来持续发展前景的信心，对公司价值认同。
    2、继续实施 SIP 战略，今年预期多部大剧有望确认
    我们预计公司2018 年获得播放许可证或播出的项目分别都接近20 部，其中《凰权》、《橙红年代》、《创业时代》、《老男孩》、《谈判官》、《甜蜜暴击》、《悲伤逆流成河》等属于头部大剧。同时2018 年公司已经建立了丰富的电影项目储备，有多部主投主控或参投的电影。
    3、打造平台型企业，加大人才激励机制
    公司正搭建系统性工业化平台，赋能优秀团队。已建立以各大业务事业群为核心，各业务中心支持服务的集团化组织体系。拥有业内领先的大数据团队，在内容创意IP 收集评估、影视制片、艺人经纪、渠道合作等各方面提供体系化服务支持。公司的工业化生产体系使公司脱离依赖于个人或团队的行业初级阶段。依托上市公司平台，建立事业合伙人制度，持续完善员工职业发展体系和长效激励机制。
    4、“SIP+ x”战略延伸产业链价值，探索变现多元化
    建立围绕内容衍生的整合营销、游戏授权、渠道运营和分发，围绕 SIP 战略进行产业升级，集成化爆款平台属性不断完善，集群化内容矩阵日益加强。逐步加大对超级IP 全产业链泛娱乐内容的开发，实现内容价值最大化，包括涉足融合到其他行业，如电商、游戏、时尚、金融、教育、旅游、 AR/VR 等。开创新型消费场景与模式，拓展内容衍生价值和新业务模式，强化内容+电商、消费模式。
    5、盈利预测与投资建议
    我们预计2018~19 年公司归母净利润分别为7.8 亿元和9.8 亿元，分别对应29倍和23 倍市盈率。华策作为国内电视剧制作的平台型公司龙头，维持“强烈推荐-A”评级。看好公司平台化布局和行业龙头地位，应有一定估值溢价，给予公司2018 年33 倍市盈率，上调目标价至14.5 元。
    风险提示：影视剧项目进度及售价不达预期风险等。