投资要点：
    结论：公司2017年营收/归母净利为 10.9/3.65亿，同增21%/18%，符合预期。同时公司拟定18 年全年经营目标为销售总收入增长20%以上。基于汇兑损失的影响，下调公司18-20 年EPS 分别为0.68(-0.03)、0.87(-0.03)、1.12 元/股，维持27.67 元目标价，维持“增持”评级。
    各项业务毛利率小幅提升，但汇兑损失影响利润：①分业务看，公司色选机/口腔CT/工业检测收入占比分别为70%/24%/5%，同比分别增长12.5%、57%、32%。各项业务毛利都有小幅回升，分别提升1/1/0.5pct。②公司16年汇兑收益740 万，17 年汇兑损失887 万，差额影响1600 万利润。③公司应收账款同比减少1.7%，经营性净现金流同比增长33%，目前在手货币资金7.7 亿，其他流动资产13.5 亿，为长期发展打下良好基础。
    口腔CT 收入增长57%，未来将从设备商向服务商转型：①2017 年公司口腔CT 收入2.6 亿元，同增57%，占营收比重提升至24%。我们判断CT 销售台数1000-1100 左右，均价趋稳，毛利率小幅提升至58%。②根据我们的草根调研，预计17 年行业销量3000 台，其中国产占比60%左右，公司占国产份额60%左右。18 年行业销量有望达4500 台左右，19 年预计将保持30-40%增速。③除CT 外，公司包含口扫、CAD、CAM 在内的妙思椅旁修复系统也取得积极进展，未来将进一步充实口腔影像领域产品线。长期看，公司将从检测设备供应商逐步转型为提供整体检测运营解决方案、掌握大数据资源运营服务的整体解决方案提供商。
    风险因素：椅旁新产品推广进度不及预期