我们认为火锅料制品本身作为一般快消食品，龙头企业具备产品、成本、渠道、品牌等优势，未来将持续拓展全国市场，挤压中小企业市场份额，整个行业集中度将逐渐提升，公司的市占率提升空间较大。
    渠道以“经销为主、商超为辅”，“大产品”策略效果显著。公司具体销售模式采取“经销为主、商超为辅”，拥有辐射全中国的营销网络，对经销商的支持、优化调整和掌控力度均较强。公司具体产品策略非常明确，主打“战略大单品”策略，集中公司资源（产能、销售渠道、营销等）重点打造具体若干款引爆市场的畅销产品，在2013-2016H1 公司12 大单品（撒尿肉丸、霞迷饺、千夜豆腐等）收入占比为30%-37%，在2013-2015 年对公司收入增长贡献度为47%-59%。
    核心竞争力强大，渠道销售能力突出。伴随着火锅料制品在中国的快速发展，公司业绩保持着较快增长，同时构建了自身强大的核心的竞争力---“较强的上游议价能力+规模化生产能力+广度和深度均优秀的渠道销售能力”。我们认为，速冻食品作为一般快消食品，产品品质固然重要，但渠道销售能力更为关键，公司业绩持续较快增长，也彰显了公司强大的渠道销售能力。
    核心竞争优势助力，速冻小龙虾业务值得期待。我们认为公司主营的产品大类，一直都是“火锅底料制品+面米制品”两大产品品类，对于这些传统产品而言，未来的逻辑讲的是不断推出具体的新产品、采取大单品策略，不断提高传统产品的市占率。对于已经形成的强大核心竞争力（“较强的上游议价能力+规模化生产能力+广度和深度均优秀的渠道销售能力”），可较快将推出的新产品起量做大。公司于2017 年6 月新推出的速冻小龙虾，可以视为公司第三大产品品类，这也是上市以来，公司寻求更大成长突破的尝试。“湖北潜江设厂获取虾源+规模化生产能力+优秀的渠道销售能力”将速冻小龙虾产业链打通，值得期待。
    盈利与估值。暂时不考虑可转债转股的影响，预计公司2018-2020 年实现归属于母公司净利润分别为2.65、3.59、4.43 亿元，相关可比公司18 年PE在17-55 倍，给予公司18 年25 倍PE，对应目标价30.75 元，“增持”评级。
    风险提示。上游原材料价格波动影响；行业竞争加剧；募投项目投产进度不达预期等。