报告期内公司整体毛利率为31.6%，较上年同期减少0.8%。公司2017 年度利润分配方案：每10 股派发现金红利2.0 元（含税），共计派发现金红利1.53 亿元。该分配预案待股东大会通过后实施。
    以“大固废”布局为核心驱动力，燃气、水务协同发展
    2015 年开始公司先后在餐厨、填埋、危废等领域形成突破，打造固废处理多元化格局，2017 年固废板块营收和毛利占比分别达34%和43%，营收同比增长7.01%，且毛利率维持40%高位。此外，受益于管网运营收入提升和天然气销售量大增，公司污水处理和燃气业务营收增长突出，同比分别达17.85%和21.57%。但燃气板块毛利率下降幅度较大同比减少6.57%。主要系本期天然气和液化气购销差价同比减少、去年同期退税冲减了成本等影响。但其他三个板块毛利率同比均有提升，其中供水和污水分别提升4.77%和8.80%，较大程度上弥补了燃气部分业务毛利率的下滑趋势。
    增长点：在手固废项目充足积极布局危废，进军流域治理添动力
    根据公司公告统计，在手垃圾焚烧订单在建及筹备超1 万吨/日，超过在运产能，且伴随着餐厨垃圾和危废的逐步投产放量，固废业务增长动力充足。此外公司2017 年11 月取得佛山市21.5 亿的里水河流域治理项目，该项目已于2018 年2 月启动招标，对公司完善水务产业链产生积极影响。
    深挖南海区市场、稳步推进在手项目，给予“买入”评级
    预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.95、1.12 和1.36 元，按照最新收盘价对应估值分别为15X、12X、10X。公司在南海区优势明显，深挖本地市场的同时积极推进在手项目，保障公司业绩稳健增长，给予“买入”评级。
    风险提示 固废、水务项目进度不达预期；燃气下游需求不达预期，供销差缩小，供水、污水项目进度不达预期。