维持"审慎增持"评级。2017年星源材质业绩同比有所下滑，主要由于行业竞争激烈，产品价格下滑，此外，子公司合肥星源建成投产后由于工艺调试时间较长，产能未完全释放，导致成本上升。
    星源材质是我国锂电池隔膜行业的龙头企业。当前具备锂电干法隔膜产能1.8亿平米、湿法隔膜产能1.06亿平米。新能源汽车行业在全球范围内景气向上趋势确定，将带动锂电隔膜需求持续快速增长。伴随合肥星源湿法隔膜项目、常州星源项目的逐步投产，公司综合竞争实力将得以进一步提升，后续发展前景良好。我们调整公司2018~2019年EPS分别至1.03、1.34元，并引入2020年EPS为1.78元的盈利预测，维持"审慎增持"的投资评级。
    风险提示：新能源汽车推广不及预期风险，锂电池隔膜产能过剩风险。