①同店数据看经济型酒店行业复苏量价齐升明显，平均房价及 RevPAR 同比增速逐季提速；②我们判断 2018 行业可能比 2017 更为景气，同时公司中高档酒店进入成熟期、占比提升，业绩不排除提速可能；③我们认为酒店行业和公司仍处在繁荣上升周期中，短期供给存壁垒提价将持续，行业集中度将继续提升。维持 2018/19 年 EPS1.10/1.39 元，给予 18 年 35xPE，上调目标价至 38.5 元。
    业绩简述：2017 年公司实现营业收入 84.17 亿/+29%，归母净利 6.30亿/+199.1%，归母扣非净利 5.95 亿/+309.6%，其中：如家酒店集团实现归母净利润 6.46 亿元。
    量价齐升驱动业绩大增，四季度经济型同店增速逐季增加势头延续。 ①集团整体 RevPAR+6.9%，四季度整体 RevPAR+7.2%，增速逐季增加边际向好；②全年新开门店 512 家，净增加 310 家，新开经济型200 家，中高端 205 家，新开门店中档占比超 50%；③景区业务表现出色，入园人数+30.8%，营收+19.44%，净利润 1.1 亿元/+50.4%。
    供需持续边际改善提价持续，首旅弹性大业绩释放快。①全国酒店间供需增速差 4.3pct，需求增速快于供给一倍，供需关系持续边际向好；②酒店物业壁垒，短期供给难快速释放；③行业将维持上升周期，提价将持续两年以上，公司直业绩弹性高，将继续快速释放业绩。
    风险提示：宏观经济波动影响酒店行业需求，竞争在短期内加剧。