评论：
    1、剔除非经常因素后，一季度业绩仍超预期
    按业绩中值3.56亿计算，并将投资收益和超常的汇兑损失等短期因素做对冲，测算出公司主营业绩仍有60%以上增长，超越市场预期。即使再扣除一些相对去年同期更多的软件增值退税，公司纯内生的业绩亦有30%以上增长，同样超市场预期。根据我们了解到公司各业务部门的订单和经营状况分析，我们判断公司一季度营收亦应该在20~30%增长区间，其中PCB、大功率和显示三个业务方向是增长主要动能，去年整体上半年PCB业务才3.9亿营收，受益PCB行业投资加速、集中度提升以及公司客户突破，去年下半年超越8亿，而今年订单景气度持续，我们判断一季度PCB营收有望超去年上半年；而大功率业务亦受益下游需求释放、产品功率升级和份额提升，单月产值较去年同期明显提升；显示部门受益LCD、OLED和LED下游的高景气投资和异形屏趋势，订单亦较去年同期有明显提升。展望二季度，公司增长动能依然强劲，无须太过担心去年的高基数。
    2、详细测算软件增值退税的影响
    我们观察到大族自去年开始，软件增值退税逐季增加，2017年一季度约2000万（推算），二季度约3000万，三季度约5572万，主要是公司自2017年新设了深圳市大族智能软件技术有限公司、深圳市大族激光焊接软件技术有限公司，加上之前的深圳市大族激光标记软件技术有限公司，这三家软件子公司均实行两免三减半的企业所得税（17年均是0所得税），以及软件产品增值税即征即退。因公司多款激光设备均涉及自己的软件控制开发，因而公司在17年会新增收入的不小比例可以享受退税，这部分退税一般与前2个季度收入正相关。因而，我们判断18年Q1其他收益科目中的软件退税要比去年同期要多，我们判断在大几千万，带来额外超预期业绩增长，而且在后续都有延续性（此为经常性收益）。
    3、迎接持续成长的2018，激光龙头平台价值凸显！
    我们在前期75页深度报告中已详细论述了大族18年的增长逻辑：一方面，苹果业务小年不小，IT业务有望增长。苹果在17年三款新机中只有iPhone X是OLED+不锈钢高配版，18年下半年望拓展至两款OLED版，不乏还有新增创新；苹果手表18年望迎来大改版，带来明显增量，苹果业务小年不小；而从苹果到非苹果，从整机到零部件自动化设备升级的趋势非常明显；另一方面，18年行业设备如PCB、显示OLED、新能源、半导体、LED等将提供持续高增长动能；除上文分析的PCB、显示业务外，新能源业务市占率亦将持续提升，伴随中国大量半导体新产能的建设，无论是烘干机抑或划片机等半导体设备放量在即；最后，大功率及激光器突破更是未来的大方向，18年大功率40%增长值得期待，长期看大族将在大功率将复制小功率国产替代之路，空间可观，而未来高功率激光器如能突破则将进一步增量竞争力和盈利能力。公司无论苹果前期预研项目还是行业专用设备对18年订单能见度都比较高，增强了我们对18年持续增长的信心。公司以激光设备为中心，多行业专用设备平台价值持续凸显。
    4、维持强烈推荐和65元目标价，招商电子首推组合！
    公司2018年小年不小，稳健增长可期，而19年苹果潜在创新突破，PCB、显示、半导体等行业维持高增长和高功率激光器突破，望实现增长提速。公司长线价值凸显。基于一季度有超预期投资收益，我们上调18年盈利预测，调整17/18/19年归母净利润至16.8/22/29亿，对应EPS为1.57/2.06/2.72元，对应PE为34/26/20倍，我们维持“强烈推荐-A”评级和65元目标价，招商电子首推组合！
    风险因素：大客户创新进展缓慢、下游需求不及预期，行业竞争加剧；