毛利率小幅承压，但盈利能力仍小幅改善：公司全年毛利率下滑0.97pct；费用率方面，汇兑损失使得财务费用率小幅提升，但规模效应显现背景下公司销售及管理费用率均有所下行，全年期间费用率下行0.38pct；综上，虽承受成本上涨及人民币升值双重压力，但在规模效应显现及前期收购少数股东权益增厚业绩带动下，17 年公司归属净利率提升0.20pct，其中四季度同比提升0.38pct 至11.14%并创历史新高。
    长期发展可期，实施分红与回购充分回报投资者：17 年公司引入WMF品牌，其在炊具及小家电领域高端品牌布局持续完善，产品及品牌多元化带动下公司内销增长可期，公司预计18 年与SEB 关联交易总额增速超过35%，我们预计18 年出口有望提速；此外，公司17 年现金分红比率达到45.20%，且拟以不超过46.18 元/股的价格回购股份不超过1,643 万股，资金总额不超过7.59 亿元，彰显公司对股东利益的重视。
    维持“买入”评级：受益于内销发力及出口订单恢复，报告期公司营收实现较好增长，而在规模效应显现、产品结构改善及前期收购少数股东权益增厚业绩背景下，公司盈利能力小幅改善从而助力业绩表现小幅超出市场预期；后续基于内销多品牌、多品类发力及SEB 订单持续转移，公司长期发展可期；预计公司18、19 年EPS 分别为1.96、2.36 元，对应当前股价PE 分别为19.95 及16.59 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示：  
    1. 原材料价格及汇率波动风险； 
    2. 市场竞争加剧风险。