Q4 单季实现营业收入36.9 亿元（YoY+19%），归母净利4.1 亿元（YoY+23%），净利率11.1%（YoY+2.7pct）。净利率创新高，盈利能力环比改善明显。
    持续受益消费升级，业绩有望持续良好增长
    我国小家电行业进入消费升级新阶段，苏泊尔作为市场份额第二的龙头，竞争优势明显。未来公司的品类扩张、高端品牌布局方面将有亮点：
    1）10 月18 日公告，公司拟收购上海赛博，丰富了公司在家居小家电方面的产品布局。
    2）2017 年8 月31 日公告，拟收购WMF 中国区业务，WMF 定位高端，在品牌上与定位中端的苏泊尔互补，完善了公司在高端市场的布局。
    同时，公司开始实施新一轮股权激励计划，内部激励机制成熟，充分调动公司高层管理人员及员工的积极性，我们认为，公司未来有望实现稳定而持续的增长。
    投资建议
    我们预计2017-19 年公司净利润分别为13.1、15.7、18.7 亿元，同比分别增长21.4%、20.1%、19.4%，公司作为小家电龙头，业绩有望保持增长，最新收盘价对应2018 年22.6xPE，维持“买入”评级。
    风险提示：
    原材料价格上涨；消费升级不及预期；海外市场疲软；高端业务发展不顺利；多品类业务发展不顺利。