全年业绩同比大增，但下半年业绩略逊与上半年。公司全年实现归母净利润104.5 亿元，同比大增279%，扣非归母净利润为104.3 亿元，同比大增298%，全年未产生较多的非经常性损益，所以盈利基本为业务经营所致，此外，本年度公司计提资产减值损失4 亿元，主要为计提坏账和固定资产减值，分别为1.9 亿元和1.3 亿元，公司整体业绩的大幅增长，推断主要是由于煤炭价格的大幅增长。分季度看，Q1~Q4 公司归母净利润分别为26.73 亿元、27.99 亿元、25.96 亿元、23.81 亿元，资产减值损失分别为0.5 亿元、-0.22 亿元、2.4 亿元、1.27 亿元，即使剔除资产减值损失的影响，Q3 和Q4 季度的业绩也是明显低于Q1 和Q2 季度，在Q3 和Q4动力煤均价明显高于前两个季度（单季度）的背景下，我们推动主要是由于Q3 和Q4 煤炭成本上涨较快所致。
    煤炭板块全年业绩大增，主因煤价大涨。煤炭是公司的核心业务，2017 年全年公司实现毛利282 亿元，其中煤炭业务实现毛利274 亿元，占总毛利的97%。全年来看，产销方面，公司全年煤炭产量为10,097 万吨，同比增长9.69%，煤炭销量为12,338 万吨，同比下降0.83%；价格成本方面，公司煤炭售价剔除“一票制”结算影响后为369.50 元/吨，同比增长58.46%，原选煤单位完全成本（包含税金及附加）181.71 元/吨，同比增长9.04%，综合来看，由于销量下降对业绩是负向贡献，所以2017 年公司业绩同比大幅增长，主要是因为煤炭产品售价涨幅远高于相应成本涨幅。从半年度来看，2017H1 的煤炭平均售价362.5 元/吨，与全年均价369.5 元/吨相差不大，但2017H1 的原选煤完全成本仅为168.71 元/吨，与全年平均成本181.71 元/吨相差较多，所以推断下半年在成本的涨幅明显高于价格涨幅，所以导致下半年业绩略逊于上半年。
    成本管控良好，期间费用率明显下降。报告期内公司的期间费用为81.20亿元，同比增加0.43 亿元，期间费用率仅为16.03%，同比下降8.48 个百分点。其中，销售费用为35.93 亿元，同比减少3.45 亿元，销售费用率为7.05%，同比下降4.83 个百分点，主要是运输费用减少；管理费用为42.98亿元，同比增加5.74 亿元，主要是设备修理费用增加，管理费用率为8.44%，同比下降2.80 个百分点；财务费用为2.73 亿元，同比减少1.85亿元，财务费用率为0.54%，同比下降0.85 个百分点。期间费用率的下降，一方面是因为公司深化内部管控、提高管理效能，另一方面是因为公司营收快速增长，费用增长速度较慢所致。
    现金流持续攀升，资产负债率逐季下降。公司全年的经营活动净现金流为169.3 亿元，同比增长104.8%，分季度来看，该指标呈逐季好转态势，Q1~Q4 分别为33.2 亿元、24.6 亿元、51.5 亿元、60 亿元。持续的现金流也致使公司的资产负债率逐年下降下降，截至2017 年末，公司资产负债率仅为44.43%，明显低于行业均值的67.8%，说明公司杠杆率较低，此外分季度来看，公司的资产负债率也呈现逐年下降的趋势，Q1~Q4 分别为50.8%、47.34%、45.05%、44.43%。
    在建矿即将投产，未来仍有产能拓展空间。公司的在建矿主要包括小保当矿（合计产能1600 万吨，权益占比60%）和袁大滩矿（产能500 万吨， 权益占比43%），均属优质产能。其中小保当一号矿井在2017年上半年通过科学核减、跨省调剂等置换方式，实现了一期项目800万吨/年减量置换的核准通过；小保当二号矿井一期800万吨/年的建设规模在2017年12月得到发改委核准。我们预计这些新增产能将在2018年下半年或2019年上半年陆续投产，总体来看未来几年公司仍有2100万吨的产能扩展空间，权益产能1175万吨。
    "产业+资本"产融结合，积极布局新能源。公司在做强做优煤炭主业的基础上，坚持走"产业+资本"的产融结合之路，与专业基金管理人合作，布局新能源优质资产。目前公司通过股权投资，持有隆基股份（601012.SH）5%以上的股份，隆基股份是单晶领域最大的硅片与组件生产商，陕西煤业作为煤炭类上市公司，在做强做优主业的基础上，布局新能源产业，有利于实现公司业务的有效互补，提高抵御风险的能力。 
    享受蒙华铁路开通便利，公司将打开更广阔的销售市场。联通"三西"煤炭资源与华中消费地的蒙华铁路预计将于2019年下半年通车，陕西煤业控股股东对蒙华铁路持股10%，未来可享受煤炭运输的部分权益。2017年公司铁路运煤量4916万吨，占全年煤炭销售总量的40%，从销售额来看，60%的份额集中在西北区域，所以对于公司来讲，目前仍旧以周边区域的汽运为主。未来蒙华铁路