投资要点：
    结论：公司年报符合预期，成本、汇率等因素侵蚀公司利润。预计 2018年原材料和人民币汇率等因素对公司影响边际减弱，扩大市场份额的同时将迎来盈利修复。考虑原材料成本影响，预计2018-20 年EPS 分别为1.0（-0.03）、1.18（-0.05）、1.39 元，维持目标价25.0 元，增持。
    公司年报业绩符合预期，成本、汇率等因素侵蚀利润。①公司2017 年报营收29.9 亿元，同比增长14.9%；归母净利润6.76 亿元，同比下降5.8%；模具业务营收24.0 亿元，同比增长16.4%；年报业绩符合预期。②钢材成本、以及人民币汇率等因素侵蚀公司利润。公司原材料为锻钢、生铁等，原材料成本快速上涨，2017Q4 公司单季度毛利率下降至34.4%；2017 年综合毛利率37.4%，同比下降4.3 个百分点。③公司海外业务收入占比54%，人民币汇率升值，公司汇兑损失相对2017 年约5,000 万。我们认为，2018 年原材料和人民币汇率，对公司影响边际减弱，公司毛利率有望企稳。
    轮胎模具消费属性明显，公司市占率提升空间巨大。①轮胎花纹更新加快，轮胎模具消费属性明显，带动模具百亿级市场空间。②公司质地优良，全球市占率20%以上，公司与全球前75 名轮胎生产商中62 家建立关系，未来轮胎厂商自供率逐步下降，公司外资品牌市场拓展仍有较大空间。③模具提价空间仍在，未来有可能量价齐升。公司议价能力随市占率攀升而提高，量价齐升，盈利能力更上台阶。
    核心风险：原材料价格波动风险，汇率波动风险。