公司在过去的十年保持了复合21.74%的增长直至成为国际龙头公司，2016年下游轮胎开始进入下行周期导致公司收入增速放缓，随着成本及竞争压力不断加大，轮胎厂商逐渐转向高端市场，轮胎及轮胎模具行业将迎来进一步洗牌，拥有核心技术并立足于中高端产品的豪迈科技将充分受益，长期看好，但行业未到完全拐点还需等待，审慎推荐。
    评论：
    1、公司产品定位中高端 各业务均实现增长
    公司2017年全年收入29.79亿元，同比增长14.3%。Q4单季收入7.7亿元，同比增长8.4%，单季增速环比下滑主要系2016Q4基数较高。分产品来看，
    1）轮胎模具业务收入24.04亿元，收入占比80.27%，同比增长16.45%。公司在个性化、工艺复杂、技术要求高的轮胎模具制造市场上遥遥占据领先地位，目前在全球外购轮胎模具国际市场占有率20-25%，2017年受益于重卡+工程机械行业复苏，载重胎模具和工程胎模具约贡献1/4的收入，尤其是上半年，公司完全产能不足，但下半年增长有所放缓。公司目前最大客户是日本的普利司通集团及各地子公司，17年收入3.65亿元，占比12.34%。全球轮胎模具约为100亿左右市场空间，公司未来的市占率可能到30%以上，甚至40%还是有一定的可能性，一般来说国际客户对单一供应的比例基本会控制到40%以内，但国内客户一般没有这个要求。
    2）大型零部件加工收入2.76亿元，收入占比9.25%，同比增长14.5%。公司最初是给GE加工燃气轮机零部件，从银川采购的毛坯件到公司加工，然后发到全世界，后来客户拓展到三菱和西门子，现在还在接水利发电和蒸汽发电设备订单，该业务也从燃气轮机零部件更名为大型零部件加工。大型零部件加工17年上半年增长44.25%，下半年增速下滑主要系16年下半年基数较高，同时客户放缓需求所致。
    3）铸造产品收入2.59亿元，收入占比8.64%，同比增长24%。公司铸造主要客户是西门子+阿尔斯通+卡梅隆+GE，以风电为主，目前正在提升产能，一期、二期工程已经完成建设，三期工程已经开始，产能基本达到9万吨铸铸+1万吨铸钢=10万吨，目前售价约为9000-1万多块/吨，成品率95%，1/5到1/6是给公司内部燃气轮机配套。铸造17年上半年增长44.25%，下半年增速下滑主要系16年下半年基数较高，同时客户放缓需求所致。
    2、原材料及人工成本上涨 毛利率显著承压 
    17年公司销售毛利率为37.37%，同比下降4.34个百分点。其中轮胎模具毛利率为38.89%，同比下降近2.9个百分点；大型零部件加工和铸造毛利率下滑更加明显。 
    轮胎装备产品主要成本=人工费用29%+原材料26.6%+制造费用22.3%。公司一直以来给工人提供十分有竞争力的工资，而且工资基本保持15%左右的增长，因而对成本有一定的压制；另外原材料主要为锻钢、铸钢、生铁、铝锭等，2017年国内钢材价格翻倍，使得毛利率显著承压；公司一直以来公司专用设备较多，有大量折旧费用，2017年公司专用设备计提折旧达到1.18亿元，合计计提折旧达1.45亿元，对制造费用也造成了较大影响。 
    未来公司力争提升人均产值。17年公司所有员工合计10771人，人均产值27.8万，人均产值在过去几年有过下降，2013-2014年招了很多员工，2016-2017年人均产值是上升，因为员工的熟练程度已经上升，3-6个月才能干基本的工作，1-2年才能算得上是老师傅，未来3-5年内希望人员增长控制10%以内，因而人均产值还将有明显提升。 
    3、汇兑损益使财务费用大幅增长 叠加毛利下滑压制净利增长 
    公司2017年实现归母净利润6.76亿元，同比下降5.83%；其中Q4单季实现归母净利润1.37亿元，同比下降9.6%。公司在收入增长近15%的同时净利润出现下降，主要是原材料价格上涨、人工成本增加及汇率波动等因素叠加影响所致毛利率与净利率承受较大压力。 
    2017年公司三费合计3.17亿元，期间费用率为10.58%，同比增长1.8个百分点。1）销售费用为5044.7万元，同比下降7.07%；2）财务费用为4656.8万元，相比去年的收入1017.3万元大幅增长5674.15万元，主要系本期的汇兑损益所致，2016年公司汇兑有超过2000万的正收益，而17年全年有近2000万的汇兑亏损；3）管理费用2.2亿元，同比增长19%。 
    4、公司海外业务占比较大 中美贸易战或有波及 
    公司海外业务扩张迅速。2017年公司外销收入为16.13亿元，占比为53.87%，同比增长18.73%，高于10.74%的内销收入增长。公司在海外市场的不断扩张无疑对于业绩产生了十分积极的影响，但伴随而来的也有汇兑损益与政治风险。 
    美国市场目前占到