实现归属于母公司股东的净利润227.93 亿元，同比增长188.5%。
    原油均价提升带动公司业绩大幅增长。2017 年布伦特原油均价54.84 美元/桶，同比增长21.62%。油价上涨使得公司上游油气开采业务实现盈利增长。作为全国最大的油气开采企业，油价上涨直接带动公司业绩提升。
    油气勘探与生产：油价回升，盈利逐步恢复。2017 年公司勘探与生产板块实现经营收益154.75 亿元，虽然低于2015 年以前每年1800 亿元以上的收益水平，但2017 年的盈利已明显好于2016 年。在原油均价不断上移的推动下，公司油气勘探与生产业务的盈利能力有望逐步恢复。
    炼油与化工：盈利继续高位维持。我们预计2016-18 年是炼化行业盈利高峰，同时原油价格的上涨也有助于炼化行业盈利维持高位。2017 年公司炼化业务板块实现经营收益399.61 亿元，同比略增2.4%。2016-17 年公司炼化业务保持了较高盈利，而在2015 年以前该业务板块一直处于微利或亏损状态。
    销售：保持了稳定盈利。通过加强产销衔接和库存管理，加强成本控制，深化一体化营销，提升非油业务效益，优化油气资源进出口。2017 年公司销售业务板块实现经营收益82.79 亿元，虽较2016 年有所回落，但仍处于正常水平。
    天然气与管道：进口业务继续亏损。2017 年该业务板块实现经营收益156.88 亿元，同比下降12.3%。主要是由于门站价格下调、中石油联合管道公司商誉减值、销售进口天然气亏损。其中销售进口天然气亏损239.47 亿元，进口天然气亏损额再次回到200 亿元以上。
    资本支出：预计2018 年同比增加4.43%。2017 年，公司实际资本支出为2162.27亿元，超额完成了年初制定的资本支出计划（实际额为年初计划的113%）。2018年公司预计资本支出为2258 亿元，同比略增4.43%，其中勘探与生产板块资本支出计划为1676 亿元，同比略增3.46%。
    2018 年经营计划。2018 年，公司计划生产原油888.2 百万桶（同比+0.14%）、生产天然气35356 亿立方英尺（同比+3.28%）、油气当量产量1477.6 百万桶（同比+1.36%）、原油加工量1123.1 百万桶（同比+10.44%）。
    分红：连续两年分红比率在100%以上。2017 年公司计划的分红数额为237.93亿元，为当年归母净利润的104.4%。公司已连续两年实现现金分红/归母净利润超过100%（2016、2017 年分红比率分别为138.2%、104.4%）。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2018-19 年EPS 分别为0.35、0.40 元，2018年BPS 为6.87 元，按照2018 年BPS 以及1.3 倍PB，给予公司8.93 元目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示。原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利；炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。