运营商网络营收637.8 亿（YoY8.32%，占收比58.62%），消费者业务营收352.1 亿（YoY 5.24%，占收比32.35%），政企业务营收98.3 亿（YoY 10.41%，占收比9.03%）。在运营商CAPEX 整体下滑，智能终端市场增长放缓的情况下三大业务线录得全线增长，业绩靓丽。从地域看，国内收入占比56.94%，海外收入占比43.06%，其中非洲同比下降34.52%，主动进行收缩，欧洲及美洲价值地区增长22.07%，客户价值有所提升。
    盈利水平提升，经营现金流强劲增长。归母净利润45.7 亿元，ROE 15.7%。应对运营商CAPEX 支出下滑，公司加强了回款管理，经营活动产生的现金流量净额约人民币72.2 亿元，较上年增长约37.26%。剔除支付美国政府部门罚款的影响（2016 年录入，2017 年支付），经营活动产生的现金流量净额约人民币128.85 亿元。利润增长有强劲的现金流作为支撑。
    加大5G 投入，迎接5G 盛宴。公司预计定向募集资金130 亿，其中91 亿用于5G，增强公司在5G 上的竞争力。公司发布公告增发价将不低于30元，折算发行4.33 亿股，对应摊薄股本约10%（当前总股本41.93 亿）。全球5G 预计在2019~2020 年正式商用，公司作为5G 大周期最确定性受益标的，具备长期投资价值。
    聚焦主业，逐步转让一些相关性弱及亏损子公司股权。报告期内出售了衡阳网信置业（房地产），黄冈教育谷（教育、咨询）等相关性不高及类似努比亚技术有限公司等亏损子公司的股权。体现了公司聚焦主业，减少关联交易，提升公司盈利水准的决心。
    风险因素：5G 牌照发放晚于预期，运营商CAPEX 规模或节奏慢于预期。
    盈利预测及估值。公司是5G 最确定性受益标的，长期投资逻辑清晰；维持公司2018/19 年净利润预测53/63 亿元，对应EPS 1.26/1.52 元。当前股价对应PE25/20 倍。维持“买入”评级。