2017 年聚酯产量235 万吨（123 万吨民用丝+14 万吨工业长丝+83 万吨聚酯切片+16 万吨聚酯薄膜）。公司非常注重研发，2017 年公司研发费用投入6 个亿，产品定位高端，其中民用丝高附加值FDY 和DTY 占比高分别达到79%和21%，毛利率显著高于同行。
    18-19 年强烈看好PTA，PTA 库存水平低，下游需求强劲：17 年恒力投资（660 万吨PTA 业务）实现利润12.6 亿元，扭转15-16年累计亏损15 亿元。2017 年Q1-Q4 PTA的市场均价分别为5327、4775、5157 和5407 元/吨，价差分别为447、232、829 和811 元/吨；17 年PTA 全年价格和价差分别为5167 和580 元/吨；2018年1 月和2 月均价分别为5741 和5742 元/吨，价差分别为906和882 元/吨，相对于17 年全年均价上涨300 元/吨以上。目前PTA库存处于近5 年最低点水平，仅为2 天，18-19 年基本无PTA 新增产能，而下游涤纶长丝18-19 年扩张增速在6%以上，未来PTA价差有望持续扩大，18-19 年强烈看好PTA 行业业绩反转。
    坚定不移地走炼化一体化发展战略：稳步推进“2000 万吨炼化一体化项目”和年产150 万吨乙烯项目，尽快实现“原油—芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的全产业链一体化运作模式，提高公司产业协作能力、持续盈利空间与经营抗风险能力。“2000万吨炼化一体化项目”项目建设进度很快，符合今年10 月投产预期，项目投产后预计可实现收入916 亿收入，净利润122 亿元；炼化投产以后，150 万吨乙烯项目预计在 2019 年底投产。
    盈利预测：预计公司2018-2019 年归母净利润为51.2 亿元、135 亿元，EPS 分别为1.13、2.98 元，对应PE14X、5.2X，给予“买入”评级。
    风险提示：炼化项目投产不达预期，PTA 价格下滑。