公司营业收入同比增长19%，归母净利润同比增长14%，业绩实现稳定增长。航空民品方面，2017年公司交付新舟系列飞机1 架（2016 年为1 架），交付6300 架份国际合作项目（2016 年为6055 架）等；航空军品方面，公司按期完成生产交付任务。公司进一步聚焦航空主业，其他业务如运输设备工业、建材工业等营收规模逐步减少。
    新机型列装，空军建设提速，帮助公司业绩持续增长。公司主要产品有大中型运输机、轰炸机、新舟系列飞机等。新华网2016 年7 月7 日报道，运20 正式列装中国空军，标志着空军战略投送能力迈出关键性一步。新型大型运输机列装开始逐步进入加速期，空军建设提速，有望为公司业绩持续带来增长动力。
    C919 等民品项目市场前景广阔，有望为公司注入增长弹性。根据2017 年9月6 日公告的投资者关系活动记录表，公司在C919 项目机体中承担6 块机体结构的供应任务，其中2 块公司为唯一供应商。网易新闻报道，截至17年9 月，C919 订单总数已达730 架。公司民品项目市场空间广阔。
    盈利预测与投资建议：我们认为，随着强军目标的落实，空军装备建设正处于加速期，公司新机型产品在战略投送等任务上具有重要意义，正处于加速列装期；除此之外，民品项目也将为业绩带来增长弹性。基于以上假设，预计18-19 年EPS 为0.21/0.26/0.34，对应当前股价的PE 为75/60/46。公司作为军品主机厂，具有较强稀缺性，且业绩有望保持增长，维持“买入”评级。
    风险提示：军品订单的规模和进度具有不确定性；公司部分生产项目具有小批量多品种特征，生产交付具有一定不确定性；C919 民品项目尚在取得适航证过程中。