对此，我们评论如下：
    评论：
    卷烟行业平稳增长，传统业务收入同比增加。在卷烟行业卷烟销量及税利平稳增长背景下，公司持续贯彻围绕烟草配套业务和社会产品并重的多元化发展战略，整体营收实现增长。一方面，公司积极通过创新产品、工艺开拓市场，BOPP 烟膜业务营收同比大幅增长22.59%。但烟标业务及特种纸业务受原材料价格上升、行业竞争加剧等影响，营收小幅下滑。另一方面，公司进一步优化无菌包装业务市场反应能力和服务水平、探索海外市场，业务发展态势良好。2017年无菌包装的收入占主营业务收入的18.22%，比上年同期增长25.79%，实现稳定持续增长。
    拟收购上海恩捷，成湿法隔膜龙头。公司拟以55.5 亿元全资收购上海恩捷，同时募集不超过8 亿元配套资金用于年产量达4.17 亿平方米的5 条湿法生产线建设。上海恩捷具有产能、毛利、客户资源三大优势，为湿法隔膜龙头。截止2017 年底，恩捷现有产能6.3 亿平方米，预计2019 年将达到13.2 亿平方米，处于行业绝对领先地位。在技术方面，上海恩捷优势明显，利用工艺集成、积淀成本把控和毛利率水平均领跑行业。在客户资源方面，公司持续保持与多家海内外优质电池厂商（海外客户包括：三星SDI，LGCHEM，松下等，国内客户包括：CATL，比亚迪，国轩高科等）的订单关系，由于隔膜产品具非同质性及电池厂商更换隔膜产品可能性较低，我们认为公司维持较高市场份额具有较大确定性。
    恩捷业绩可期，或成公司未来业绩支撑点。湿法隔膜市场需求保持爆发态势，预计到2020 年，新能源汽车市场将会产生超过11 亿平方米/年的湿法隔膜需求（16 至20 年CAGR 约70%）。公司拟收购的上海恩捷作为行业绝对龙头，在手订单坚实，其技术优势保证其在市场供给大幅释放的市场环境下，具备抵御自身产品价格下降的议价能力的同时，支撑公司毛利率保持在较高水平。我们认为，恩捷将望成为公司未来业绩增长的重要基点。
    风险提示：1.新能源汽车发展不及预期；2.传统锂离子电池受到替代；3.收购、整合不及预期。
    盈利预测、估值与评级。新能源汽车快速增长带来的市场需求扩张，公司作为行业绝对龙头具备盈利能力优势的同时订单增长具备高确定性，据年报，我们调整公司18/19/20 年净利润预测至1.61/1.61/1.65 亿元，对应EPS1.15/1.16/1.19 元（原18/19 年EPS 预测1.10/1.17 元）。参考拟收购公司上海恩捷利润承诺（18/19 年分别不低于5.55/7.63 亿元），假定完成收购，公司18/19 年净利润为7.16/9.24 亿元，对应增发后每股收益为4.91/6.34元，基于预期并表后公司利润增速上调和公司龙头溢价，上调18 年PE 至30 倍，对应目标价147.3 元，维持“买入”评级。