同时，公司预计 2017 年全年实现归属净利润1.4-1.9 亿元，同比变动区间为-15%-15%，略超市场预期。
    下滑幅度收窄，无菌包装逐步发力：公司主营业务处于稳定发展阶段，因受国家政策及烟草行业影响，17 年业绩平稳略有下滑。但公司加大无菌包装业务市场开拓力度，22.5 亿个无菌包装产线投产放量，平抑其他业务波动影响，带动整个业务板块的业绩提升。
    收购上海恩捷，技术同源业务延伸：公司拟增发收购湿法隔膜龙头上海恩捷，并配套募集 8 亿元用以年产 4.17 亿平米的 5 条湿法隔膜生产线。我们认为，烟草包装与湿法隔膜技术同源，创新股份与上海恩捷实际控制人一致，资产重组后公司将在薄膜领域实现业务延伸。上海恩捷为湿法隔膜龙头，已拓展三星 SDI、LGChem、CATL、比亚迪和国轩高科等高质量客户，凭借产品及成本优势切入全球供应链。未来将随产能扩张及客户进一步开拓，实现业绩的高速增长。
    投资建议：创新股份母公司从事烟草包装行业，打造典型的“现金牛”业务。拟并购的上海恩捷为国内乃至全球湿法隔膜龙头，随着下游需求快速增长以及一线客户加速拓展，公司业绩将呈现爆发式增长，我们假设 2017年完成资产重组，预计 2017-2019 年摊薄后 EPS 为 2.47、4.66、8.19 元，对应 PE 为 45.5、24、13.7，增持！
    风险提示：资产重组方案未通过审核风险；湿法隔膜行业竞争加剧的风险