投资要点：
    维持目标价8.48元，维持增持评级。公司拟定为全资子公司 VIVET 贷款事项提供担保，提升全球供应链服务能力及效率，促进公司境外业务收入快速增长。借助营销管理、零售多品牌战略及渠道的持续推进，公司收入将稳步提升。维持公司2017~2018 年EPS 为0.23/0.28 元，参考行业可比公司给予公司2018 年30 倍PE，维持目标价8.48 元，维持增持评级。
    为子公司提供担保有利于其高效筹集资金，提升运营效率。2018 年VIVET计划在综合授信额度12600 万元人民币（或等额外币）内开展信贷、贸易融资、资金等综合银行业务，公司提供第三方连带责任担保方式。公司为全资子公司提供担保满足子公司经营发展需求，有利于子公司高效筹集资金并提高运营效率。
    零售多品牌战略拓展品类结构，线下+线上渠道持续布局。公司借助零售多品牌、品类结构改善延伸价格带，并培育窗帘等内饰产品作为新增长点。线下直营门店拓展及加盟卖场店布局有效推进，线下渠道加密布点；线上渠道方面进一步优化营销、售后服务及外部协同对接机制，有效实现品牌营销宣传、引流、交易及用户资源转化。
    供应链竞争优势逐步加强，盈利能力将进一步提升。公司不断对供应链进行优化，显著提升绩效成果，前端销售与后端生产之间的流程不断优化，提升了从生产到销售端的交付能力。在产品线方面，公司通过收购海外品牌不断提升高端产品的生产能力，为零售端增长带来新增长点。
    风险提示：新品牌推进不及预期，房地产市场大幅波动等