广汽集团1-2月销量累计增15%，略超市场预期（10%），传祺累计增长20%，符合预期，广汽本田累计增长30%，大超市场预期，广丰2月销量略低预期。预计在传祺GS3/广本冠道/广本雅阁/广丰凯美瑞带动下，公司18Q1销量同比+20%，继续保持份额快速增长趋势。维持2017/18年EPS预测为1.78/2.51港元，维持目标价30港元。 
    新产品成为销量增长的主要推动力。自主传祺GS3、GS7目前合计每月贡献约1万台销量，GM8、GA4也处于快速爬坡期。广本冠道、雅阁2月销量显著超预期，广本冠道月销5153台（环比+2%，同比+68%），雅阁月销11243台（同比+15.7%）。 
    广丰1~2月累计销量略负增长，源于公司春节放假至2月28日，以及雷凌终端优惠收窄带来销量增幅放缓。草根调研显示，汉兰达、凯美瑞均供不应求。二季度CHR的推出，广丰销量将进入显著的环比上升通道。 
    催化剂：财报公布，销量公布，新工厂产能爬坡，新车型发布。 
    风险提示：行业景气度不及预期，合作存在不确定性。