公司净利润增速在公司2017 年三季报所给的区间：80.00%至100.00%的范围之内，所以业绩是符合预期。
    我们的分析和判断
    1、2018 年展望：行业格局向好，公司新增产能投放驱动新成长
    （1）废纸进口趋紧叠加补库存需求渐增，原材价格好于预期
    废纸价格将受进口政策趋紧影响较大。根据环保部公示，2018 年前7 批共有63 家企业获批废纸进口额度合计541.85 万吨，相比2017 年同期大幅减少80.12%。而2017 年第1 批就发了2613万吨。且2018 年初至今，未经分拣的混杂废纸（税则号为4707900090）仍无审批，被完全取消。同时，2018 年3 月1 日，环保部会同国家质监总局联合发布的《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》将正式实施，进口废纸中混杂物比重由1.5%正式修订为0.5%。我们预计，废纸价格均值中枢整体向上，2018 年的国废均价将比2017 年高。
    废纸价格居高难下，也间接支撑了木浆价格。加上产能陆续投放海外木浆龙头博弈加强，2018 年木浆价格整体趋势以稳为主，稳中有降，但暴跌概率较小。
    同时，经过从2017 年10 月中旬至今近4 个月的下跌去库存，各环节纸库存已经不多。春节后下游行业陆续复工，补库需求逐渐恢复。我们认为，纸价存在上涨空间，但最终反弹高度仍取决于3 月份后的需求。
    （2）文化纸行业新投受限
    文化纸供给受限：行业目前新投资的欲望不强，而且受环保政策影响，未来新增产能难以解决热电的批文问题。
    2016 年，双铜纸产能610 万吨，行业集中度较高，前四大企业APP（中国）、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份CR4 为100%。
    2016 年，双胶纸产能928 万吨，前四大企业晨鸣纸业、华泰股份、太阳纸业、亚太森博CR4 为53.99%，行业集中度仍有提升空间。
    需求方面：近期文化纸价格未见明显下跌，好于预期。此外，文化纸需求旺季一般是每年的3-4 月以及10-12月，按历史规律看，春节后文化纸会有一轮提价。
    （3）公司新增产能投放，新增量驱动新成长
    公司目前拥有非涂布文化用纸产能为100 万吨、铜版纸产能为90 万吨、牛皮箱板纸产能为80 万吨、淋膜原纸产能为30 万吨、静电复印纸产能为10 万吨、工业原纸产能为10 万吨，50 万吨溶解浆、70 万吨的化学机械浆产能。
    2018 年公司预计新投放产能：
    特种纸：年产能20 万吨，我们预计2018 年产量15 万吨左右，将于2018 年第一季度投产；
    箱板纸：年产能80 万吨，7 月和9 月分别投产1 条生产线，2018 年预计产量投放20 万吨；
    化学浆：年产能30 万吨，5 月底试车，6 月运营，2018 年预计产量投放20 万吨左右，目前下游粘胶短纤产能扩张，预计2018 年粘胶短纤的价格会逐渐回归正常，溶解浆价格也将跟随粘胶短纤回落，公司溶解浆可转产化学浆，减少市场供给，从而保障盈利。
    2019 年，上述项目100%满产带来增量：
    特种纸增加5 万吨产量，箱板纸增加60 万吨产量，老挝增加10 万吨化学浆产量。
    2020 年，美国阿肯色州70 万吨生物精炼项目（具体项目有待看实际环评的情况）有望投产。
    快消品方面，我们预计2017 年公司有望盈利。目前在人员和产品策略方面进行了调整，以生产高端差异化的产品为主，中低端的产品暂停发力。
    （4）股票激励绑定上下利益，彰显公司长期发展信心
    公司于2017 年9 月发布限制性股票激励计划，并于11 月顺利落地。公司共向激励对象674 人授予限制性股票5677 万股，约占公司股本总额的2.24%，授予价格为4.65 元/股，激励对象包括在公司任职的董事、高级管理人员、核心业务（技术）人员。由于向激励对象定向发行5677 万股普通股，同时回购注销限制性股票4 万股，公司总股本变更25.93 亿股。公司此次制定限制性股票激励计划，进一步健全了公司的长效激励机制，利益上下绑定，公司活力进一步释放。
    此次激励计划授予的限制性股票限售期为自