其中Q4 收入同比增长21.91%，归母净利润同比增长56.10%。
    量价齐升助力业绩增长，股权激励彰显未来成长信心
    公司产品产能释放，浆及纸制品产销两旺，产销量增加，产品价格同比提高，致使收入较去年同期取得较大幅度增长。为调动员工积极性和创造性，公司发布限制性股票激励计划，激励对象包括董监高及核心业务（技术）人员共674 人，覆盖范围较广，凸显公司内部对未来成长信心。
    新增产能有序落地，原材料自给率有望逐步提升
    公司有序推进高档特种纸项目、老挝化学浆项目、80 万吨高档板纸改建及配套工程等项目建设，新增产能预计年内陆续释放。为提升原料自给率，降低原料价格波动对生产运营造成的影响，公司不断调整原料结构，研发团队利用现有设备生产了部分可替代废纸纤维原料，增强盈利能力。
    18 年新增产能陆续投放贡献增量利润，各项业务超预期亮点多
    主要纸种受供需格局及成本推动持续涨价，龙头纸企成本转嫁能力强，吨纸盈利扩大。基于公司半年报披露的产能投产计划，预计2017-2019 年公司营业收入分别为188.9、236.6、275.3 亿元，归母净利润分别为20.0、27.2、33.9 亿元，当前股价对应2017 年15.9xPE，维持公司买入评级。
    风险提示
    经济增速下滑导致下游需求低于预期；行业价格战激烈，主要纸种价格大幅回落；溶解浆涨幅低于预期；新产能投放进度不及预期。