毛利率逆势提升，盈利能力持续改善：公司17 年全年及四季度毛利率分别同比提升0.3pct 及0.6pct，成本压力下毛利率依旧逆势提升的核心原因在于产品结构改善；受益于此，17 年四季度公司归属净利率同比提升0.06pct 至6.71%，尽管全年归属净利率微幅下滑0.09pct 至9.45%，但若剔除16 年土地出让影响，预计17 年全年经营性业绩同比增长约4%，归属净利率同比提升约0.5pct，整体盈利能力持续改善。
    控股股东增持坚定信心，品类扩张值得期待：18 年2 月份控股股东开始增持公司股票并计划将增持比例提升至1%-2%，考虑到公司仍处渠道调整恢复期，控股股东增持有助于坚定市场信心，且在股权激励及存量资产整合有序推进下，公司后续发展更值得期待；同时，随着电饭煲、料理机等高端新品持续放量及与海外知名清洁器具品牌SharkNinja 投资合作的不断深入，品类扩张助力下公司长期发展空间有望逐步打开。
    维持“买入”评级：受渠道调整及豆浆机行业景气相对平淡影响，公司主营增长较为平缓处于预期之中，不过后续在渠道效率提升及新品放量带动下，主营增速反弹值得期待，且产品结构升级及费用管控也有望推动公司盈利能力持续提升；此外，激励日趋完善及品类扩张稳步推进之下，公司长期发展值得期待；预计公司18、19 年EPS 分别为1.02 及1.15 元，对应目前股价PE 为17.26 及15.27 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：1、原材料价格波动；2、市场需求及新品推进不及预期。