回购股份将用于后期股权激励计划实施，绑定利益。公司建立了完善的高级管理人员绩效考评体系和薪酬制度。公司本次回购用于后期股权激励计划，有利于充分调动员工的积极性，推动公司及公司管理者与股东利益的统一，奠定了公司长远增长的良好基础，随着公司运营改善叠加未来良好的激励措施，我们认为公司2018 年有望实现双位数以上增速。
    豆浆机份额止跌回升，电饭煲份额持续提升。目前公司重新重视豆浆机产品的发展，加大营销投入，签约杨幂作为豆浆机产品的代言人并取得了良好的效果。根据中怡康数据，公司2017 年前三季度豆浆机销量份额提升了1.34个百分点至56.32%，扭转去年份额下滑局势。公司第二大业务电饭煲业务推进顺利，根据中怡康数据，公司电饭煲销量市场份额提升了0.86 个百分点至13.82%，目前公司饭煲份额仅为苏泊尔、美的份额的一半不到，虽然切入饭煲领域时间较晚，但公司份额持续提升趋势延续。 2017 年前三季度IH 电饭煲的零售量份额在电饭煲市场中的占有率为26.63%，比去年同期提升了7.86个百分点，预计未来2-3 年IH 饭煲仍旧有较高需求，目前IH 电饭煲均价在860 元左右，而普通电饭煲均价不足300 元，我们认为公司将继续受益于IH电饭煲的逐步普及，实现电饭煲业务的量价齐升。另外，公司西式电器增长迅速，持续为公司创造新的利润增长点，随着渠道调整完毕及多元化布局的不断推进，我们预计公司收入和业绩均有望持续改善。
    盈利预测与投资建议。长期来看，我们继续看好小家电行业的成长性及延展性，看好公司从豆浆机到品质小家电的品牌转型，看好公司多元化产品布局。短期来看，公司渠道调整结束，各品类份额持续提升，未来有望轻装上阵，我们预计2017-19 年公司业绩分别同比增长2%、18%，15%，EPS 分别为0.92、1.09、1.25 元，目前收盘价对应公司17 年19.8 倍PE，公司17 年由于渠道调整导致17 年表现略低于预期，给予公司18 年18-20 倍PE，对应合理价格区间为19.62-21.8 元，维持“增持”评级。
    风险提示。原材料价格波动，新品拓展不达预期。