其中以生长激素、促卵泡素为主的营收金赛药业20.84亿元（+51.12%），营业利润8.28亿元（+44.76%），净利润6.86亿元（+38.3%），预计四季度净利润增速较低主要是新增推广费用确认较多的原因，2018年将持续好转；以水痘和狂犬疫苗为主的百克生物净利润1.25亿元（+68.42%），中药为主的华康药业实现净利润0.34亿元（+19.02%），房地产业务净利润0.92亿元（+11.87%）；艾塞那肽研发为主的百益制药亏损2513万（-127.77%）。
    目标价204.8元，维持"买入"的投资评级
    公司为国内基因工程龙头，预计未来两年生长激素CAGR35%左右。我们预计公司2018-2020年EPS分别为5.12/6.66（原2018-2019EPS预测为5.44/6.97元）/8.73元，对应PE为32/24/19倍，维持"买入"的投资评级,给予2018年40倍PE，目标价204.8元。
    金赛生长激素国内市占高达70%，未来5倍以上增长空间
    金赛药业是国内唯一具有水针剂型生长激素的企业，3种剂型的产品梯队优势明显，竞争格局良好，其市场份额高达70%。水针占比约2/3，长效水针全球独家品种优势，预计占比达10%，领先的品种梯队可保障公司未来3-5年的高速成长和竞争优势。2017年国内销售规模约为30亿元，据测算市场渗透率仅为2%，生长激素适用人群超过500万人，若渗透率提升至10%，国内生长激素市场规模将近150亿元，未来将有至少5倍以上市场增长空间。
    重组人促卵泡激素有望成10亿级以上大品种
    国内每年300万周期促卵激素使用频次，其市场空间在150-300亿元。目前国内促卵泡激素市场规模在40亿元以上，假设未来三年CAGR15%，如果能争取15-20%的市场，则空间在10亿元以上。
    风险提示:生长激素增速不达预期的风险