对此，我们点评如下。  
    评论： 
    生长激素高增长趋势延续，为2018年增长奠定基础。报告期内金赛药业实现销售收入20.84亿元，净利润6.86亿元，顺利完成了年初目标；销售收入和净利润增速分别为51.09%、38.31%（中报分别增长50.78%、56.73%），增长势头强劲。其中我们预计生长激素水针增速近50%，销售体系扩张、覆盖终端下沉、患者支付意愿和能力提升是主要的驱动因素。长效生长激素放量迅猛，全年销售额超预期，2018-19年有望带来超预期可能。重组促卵泡素受终端竞争格局影响，仍有待市场培育和学术推广。目前金赛患者的平均用药时间已达到12-13个月，叠加公司在2017年Q3-4的新增患者增长可观，将为2018年的销售持续增长奠定基础。此外，生长激素的新适应症研发和临床试验均逐步推进，有望为中长期增长打开新的市场空间。 
    百克药业高速增长，三大在研品种三期临床推进。报告期内百克药业实现销售收入7.35亿元，净利润1.25亿元，同比分别增长112.66%、68.42%。预计水痘疫苗受益提价和发货增加；迈丰药业的狂犬疫苗批签发超过20万人份。公司出口销售增长符合预期，水痘疫苗已获印度、尼日利亚注册证；狂犬疫苗和水痘疫苗半成品实现批量出口。在研品种方面，鼻喷流感疫苗三期临床已完成了所有受试者入组工作，生物样本检测工作正在进行；带状疱疹疫苗正在进行三期临床可行性论证。迈丰药业冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）已制备临床样品并获得中检院药检报告，临床试验如期推进。 
    华康药业和房地产业务总体稳定。报告期内华康药业实现销售收入6.52亿元、同比增长9.93%；实现净利润0.34亿元，同比增长19.02%。房地产板块实现营业收入5.98亿元，净利润0.92亿元。总体看华康和房地产板块经营稳定，预计随着基层销售推进和结算增加有望带来更大的净利贡献。 
    风险因素：金赛销售体系扩张低于预期，疫苗销售低于预期。 
    维持"买入"评级。公司生物药板块增长强劲，中药和地产板块经营稳健。由于销售费用上升和研发费用增长，调整2018-20年EPS预测至5.25/6.79/8.80元（原预测5.47/7.13元，2020年为新增预测），参考可比公司给予制药板块2018年42倍PE、房地产板块10倍PE，合计对应合理估值为340.09亿元，对应目标价为200.05元，维持"买入"评级。