18年 1月上汽乘用车销量（7.3万辆）环比+32.9%，同比+81.4%，远高于行业水平（同比增长8%左右）。17 年自主销量主要靠荣威RX5（占比近50%），18 年1 月仅占不到30%，荣威RX3、名爵MG6、名爵ZS 全部销量接近万台，这些产品共同特点是搭载了斑马系统的互联网功能，预计互联网功能推动18 年自主产品销量和利润贡献超市场预期。维持公司17/18 年EPS 为2.93/3.32 元，维持目标价为42 元。
    上汽自主在18 年将成为主要利润增量，预计研发费用资本化和自主品牌盈利改善将带来5%（预计16 亿以上）以上的利润增量。预计公司的各个品牌销量持续稳定在万台以上，之前公司一直采取的研发费用会计处理有望部分变更为资本化处理，带来管理费用部分降低。
    上汽大众18 年1 月销量（21.4 万辆）环比+11.7%同比持平，预计产能释放（宁波工厂途昂产能）和产品周期（紧凑型SUV）带动其业绩向好。公司18 年1 月总销量为71.2 万辆，同比+11.6%。草根调研显示，18 年1 月途昂/GL8/GL6 销量分别为0.88 万/1.40 万/0.40 万辆。上汽大众计划18 年年内完成MasterPlan 项目、全新朗逸后继车型和首款纯电动车3 个新产品项目。
    催化剂：年报公布，销量公布，新车型上市。
    风险提示：行业景气度不及预期，竞争强度超预期。