2月8日，公司公告1月公司销量合计71万辆，同比增长13.1%。分品牌来看，上汽大众销售21万辆，同比增长0.1%；上汽通用销售20万辆，同比增长12.8%；上汽自主销售7.3万辆，同比增长81.4%，创月度销量新高。从同比增速上看，公司1月销量较快增长，尤其是上汽自主和上汽通用。上汽大众1月虽然批发口径仅与去年保持持平，但零售端表现较为强劲，同比增长9.6%，高于行业平均（+6.0%）。
    自主销量激增，互联网车型多点开花。1月，上汽自主销售7.3万辆，创历史新高，且大幅高于2017年12月的5.5万辆。分车型来看，RX5继续热销，1月销售2.5万辆；RX3上市后销量快速爬坡，1月销量已达9963万辆，爆款属性凸显；MG ZS 1月销售1.1万辆。上汽自主正在从去年仅RX5一个爆款车型向RX5、RX3、MG ZS多个爆款车型全面开花转变，互联网汽车表现优异。新能源汽车方面，公司ERX5已经塑造了中高端车型的形象，宝骏E100独创"柳州模式"，累计销量也快速超过1万辆。新能源乘用车未来看爆款，公司今年上市的光之翼成为爆款的概率较大，值得关注，预计今年公司整体新能源汽车销量增长一倍以上。
    合资车型周期优，爆款车型持续热销。1月，大众桑塔纳销售3.4万辆，环比增长100%，成为上汽大众车型中的亮点。1月，通用实现较高增长，其中GL8单月销量达到1.4万辆，创新高；凯迪拉克月销达到2.3万辆，创新高。2018年，大众、通用车型整体较新，并且上汽大众预计今年仍将有多款车型上市，包括3款紧凑型SUV等。
    估值：安全边际高，估值向上有弹性。从安全边际角度看，公司当前估值为2017年11倍PE（股价32.83元），按照60%分红比例测算，对应5%+的股息率，高于全球车企；同时，公司车型周期优、资产负债表超级扎实（递延所得税资产全A股第一），即便2018年行业面临不确定，公司盈利增长确定性高。从估值弹性角度看，随着自主品牌扭亏为盈，新能源汽车出现爆款（"光之翼"，预计2018年下半年上市），自主品牌估值有望从目前的折价，到平价，甚至到溢价的过程，进而提升集团估值中枢至12-13倍，估值向上有弹性
    风险因素：
    宏观经济增速放缓导致销量不达预期；新车型市场接受度低于预期；自主品牌亏损幅度持续加大；去年同期基数较高导致行业增速放缓。
    盈利预测、估值及投资评级：
    维持公司2017/18/19年EPS预测为2.93/3.12/3.36元（2016年EPS为2.74元）。当前价32.83元，对应2017/18/19年11/11/10倍PE。1月开门红，尤其自主高增长；持续看好公司自主强势崛起，新能源汽车持续热销；大众、通用处于车型周期新，销量增长可期；高分红率（预计5%+）提供安全边际。我们认为，展望2018年，公司业绩增长确定性强；此外，随着自主品牌销量提升，尤其是新能源汽车爆款迭出，公司合理估值为2018年12倍PE，维持"买入"评级，目标价38元。