市场对购置税补贴政策取消，对 18  年汽车行业增长的不确定性的担忧。我们认为，广汽集团 进入一个中期的品牌长 升级带动市场份额大幅提升的过程，未来三年利润复合增长 20% 以上，远超市场预期 。根据公司 1 月发布的 17 年业绩预告，以及 18 年购置税补贴政策的取消，我们下调公司 17/18 年 EPS 至 1.50/1.82 元（原 1.97/2.73 元），参照上汽集团、吉利汽车给予 14 倍估值，下调目标价到 26 元（原为 35 元）。
    自主传祺和合资丰田、本田，全面品牌升级，从 2017  年初开始市场份额持续上升。 。18 年广汽集团新产品全部畅销，例如传祺 GS4 改款，/GS7/GS3，合资的雅阁/凯美瑞/CH-R/冠道等。草根调研显示，传祺GS3/GS7 上市 4 个月累计订单超过 3.9 万/2 万，GS3 月销量已爬坡至5000 台，GM8 上市前已积累不少订单（超过 3000 台）。合资方面，广丰八代凯美瑞未交订单约 2.5 万台，广本经销商库存极低（0.3 个月销量），预计冠道销量继续增长带来利润增量。
    新能源 汽车战略 进度加快， 市场担忧逐步消除 。公司之前有 GE3、GS4 PHEV 新能源车型，2017 年公司与蔚来汽车合作，与腾迅在车联网领域加大合作，加快新能源推广布局，将逐步减少甚至扭转市场的悲观预期。
    催化剂：每月产销量公布，季报公布。
    风险提示：宏观经济下行，汽车行业销量增速放缓。