预计17-19 年EPS 分别为1.52/1.91/2.28 元，当前位置对应18 年PE（H 股）仅7.8X，继续维持“强烈推荐-A”评级。
    评论：
    1、业绩预增符合预期，全年高增长无忧
    业绩情况：公司公布17 年度业绩预增公告，公司业绩预计增加到34.5-53.4 亿元，同比增加55%-85%，即预计17 年归母净利润为97.4-106.7 亿元，基本符合我们此前业绩111 亿的预期。其中业绩维持高增速主要因自主品牌广汽乘用车新车型热卖，销量持续高增速，形成传祺系列明星车型；同时合资企业业绩稳步提高，投资收益相应增加。
    核心子公司销售情况：2017 年，广汽乘用车全年销量50.8 万（+37%），广汽本田销量70.5 万（+10%），广汽丰田销量44.2 万（+5%），广汽菲克销量20.5万（+40%），广汽三菱11.7 万（+110%）。子公司中除广汽菲克略低于年初22-23 万预期之外（主要因Jeep 品牌特性偏小众，认知度需要培养），其他品牌均复合或略超预期。我们认为，公司汽车销售高增速主要源于精准卡位SUV细分市场+高质量造就好口碑等因素，预计18 年随着新产能+新车型周期，仍将维持较高增速。
    2、广汽传祺强劲周期持续，销量保持高增速
    广汽传祺作为自主SUV 品牌崛起的标杆，全年销量50.8 万辆（+37%），在行业增速放缓前提下依然维持超高增速，其中GS4 维持月均3 万台，GS8 作为首款突破20 万的自主车型，一经上市便成为明星车型，上市第三个月销量就达到1 万台，虽然5-9月由于变速箱供货问题销量只能维持在7000/台，但终端等货周期仍超过1 个月，10月将恢复正常供货，四季度GS8+GS7 月销量稳定在1-1.3 万。传祺车型前三季度单车盈利6600 元，其中Q3 单车盈利5200 元，下滑原因主要因GS4 终端优惠及盈利较强的GS8 限量所致，预计伴随四季度旺季将至及GS8 恢复月销量过万水平，单车盈利将触底回升。
    3、合资品牌齐发力，广本广丰均保持高增速。
    在行业增速放缓前提下，广汽合资品牌回暖明显，广汽本田销量70.5 万（+10%），广汽丰田销量44.2 万（+5%），上升趋势明确，广汽菲克销量20.5 万（+40%），扭亏为盈贡献利润，广汽三菱11.7 万（+110%）大大超预期。除广菲之外（主要因Jeep品牌特性偏小众，认知度需要培养），合资品牌均超出年初制定目标（广本66 万，广丰42 万，广菲22 万），预计全年将贡献稳定投资收益，且18 年随着新产能、新车型周期，有望继续保持高增速。
    4、18 将迎新产能+新车型周期，继续维持强烈推荐
    18 年将迎来新产能释放期，其中广乘杭州工厂将在18 年初新投产15-20 万产能，主要生产小级别车，广丰未来将释放15-22 万新产能，在18 年初释放10 万台。新车型规划有：广乘12 月底推出GM8，18 年GA4，GA6 PHEV；广丰推出全新凯美瑞和CH-R；广本推出Acura；广丰推出7 座版本SUV；广三年底推出全新SUV。伴随现有车型良好口碑和销量，18 年伴随新车型+新产能释放，我们认为公司未来高增长无忧，继续强烈看好。
    盈利预测与评级
    我们看好公司“传祺”品牌的竞争力及公司未来产品布局，净利润预测为2017-2019分别为：111、139、166 亿元，对应EPS 分别为：1.52 元、1.91 元、2.28 元（EPS变化系定增股本增加摊薄所致），对应的PE 分别为16X、13X、11X。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    风险提示：SUV 销量不及预期。