公司Q4盈利环比大增，判断主要原因，一方面为四季度钢价继续大幅上涨，而板材下游汽车、家电行业需求持续旺盛，带动公司利润四季度再创新高；另一方面，环保治理、整治“地条钢”的持续影响以及公司全流程降本增效战略，为提高公司盈利水平创造了有利条件。
    2、江西板材龙头，产量持续高水平
    公司为江西省规模最大、品种规格最全的钢铁企业，生产规模可达到年产钢1000万吨，其中冷热轧薄板、中厚板等系列板材生产能力达到700万吨/年。公司以供应卷板、中厚板等板材为主，是国内中厚板主要生产企业，产品在长江中下游及华南地区销售市场稳固，产品产销率和货款回笼率达98%。2013年起，公司钢材产能稳步提高，2016年钢材产能达837.45万吨，产能利用率较高，达近84%。2017年上半年粗钢、钢材产量分别为433万吨和409万吨，同比去年同期增长近5%，生产能力保持高水平。
    3、定增降负债，盈利能力有望继续提高
    公司非公开发行股票方案已正式实施，共募集资金17.6亿元，分别用于煤气综合利用高效发电项目（12.6亿元）以及偿还银行贷款（5亿元）。1）煤气综合利用高效发电项目是本次定增最主要的部分。有效利用这笔资源成为企业降低成本、增强整体效益的有效方法。预计项目建成达产后，年均可节约外购电成本3.76 亿元。以公司2016年钢产量837.45万吨计算，预计吨钢成本可减少45元，成本得到有效降低，经济效益明显提高。2）公司将使用募集资金中的5亿元来偿还部分银行借款，预计可减少利息费用2175万元，一定程度上提升了公司的利润。另一方面，企业负担将进一步减轻，流动资金更为充裕，可进行更多、更自由的投资决策，更好地实现企业长期发展规划。
    盈利预测与投资建议：
    考虑公司17年业绩超预期，我们上调公司18、19年盈利预测。预计公司18、19年实现EPS分别为1.26元、1.40元，对应PE分别6.4倍、5.7倍。公司目前估值为板块最低之一，且弹性不错，因此上调公司评级至“强烈推荐-A”。
    风险提示：宏观经济下滑导致需求不达预期；原料价格上涨过快等。