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>> 招商证券-安车检测(300572)全年业绩超预期,继续推荐!-180129
上传日期:   2018/1/30 大小:   759KB
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评级:   强烈推荐 作者:   董瑞斌
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    3、业绩上涨的主要原因为公司主营业务突出,营业收入主要来源于机动车检测系统及检测行业联网监管系统的销售。
    点评:
    检测站市场持续放量,公司2017Q3预收账款高达3.5亿元,今天预告业绩高增长印证行业景气。目前检测站市场属于快速扩张阶段,从长远来看中国检测站密度仅为海外同类的1/3-1/4,未来将持续向好,看好公司作为龙头的持续高增长;
    从单站价值量角度看,未来随着环保的持续收紧以及对于安全的更加重视,对于汽车检测站单站价值量有正向的推动作用。最近几年国标的持续推进,将保证公司利润加速增长;
    机动车尾气遥感检测法案正式出台。环保部对上路机动车尾气检测的控制力度略超预期,于2017年7月31日正式印发并实施《柴油车尾气遥感检测法案》。政策的推出标志着尾气遥感检测系统即将进入放量期,上市公司作为国内生产尾气遥感检测装备的主要企业之一将直接受益。随着预算的逐步到位,地方政府将于年后开始对遥感检测设备进行招标,若进展顺利,明年业绩将跳跃式增长;
    政策带动需求,预计遥感检测市场每年新增30至50亿。根据推算,中国目前大概有350个城市需要遥感检测设备,假设每个城市应用10-20套设备,单台设备价值在250万左右,则对应市场空间在87.5亿至170亿元。如果推广速度在3年时间,则每年新增市场空间为30至50亿元,此市场规模与目前机动车检测站的检测系统市场规模相当。公司身处环保的浪潮,有望再造一个安车检测;
    维持“强烈推荐-A”投资评级。公司旗下几块核心业务都处在放量周期,坚定看好公司未来几年发展,预计公司17-19年净利润0.8亿、1.24亿元、2.01亿元,对应PE为56.4、36.1、22.3倍,维持“强烈推荐-A”投资评级;
    风险提示:尾气遥感检测推广不达预期。虽然环保部对上路机动车尾气检测控制力度略超预期,但地方政府推行时仍有不确定性。
    
 
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