②地铁未来三年迎来通车高峰期，从中车目前城轨增速及订单也已经在体现，2017 年前三季度中车城轨业务同比增长35%以上，预计未来三年城轨业务复合增速在25%以上。
    内部整合效应未来几年会持续释放，提供高业绩弹性。公司内部积极实施同类资产的整合、过剩产能的压缩及采购体系的管理，带来的内部降本增效会在未来几年持续释放，在公司超过2000 亿收入规模的体量下，公司净利率每提升0.5 个百分点左右，就会带来净利润增加10 亿元以上，弹性空间很大。看好中车净利润率的持续提升，即使收入增速保持平稳的情况下，净利润也会有很不错的增速。
    全球轨交装备龙头企业，出口有望成为重要增量。相较于欧美企业，公司优势明显，体现在研发周期短、产业链集中、交货快；同时公司产品谱系很全，运营经验丰富，可以满足个性化需求，并能够提供全生命周期管理。截至2017 年4 月，公司在全球设立了75 家境外子公司，加上尚处于筹建汇总的项目，公司现共有13 家境外研发中心，出口战略稳健在推进，出口有望成为公司未来增长的一个重要增量，未来占公司收入比重预计能够从现在的10%左右提升到20%以上。
    投资建议：预计2017-2019 年净利润分别为112.3、144.8、179.1亿元，同比增长分别为-0.57%、28.93%、23.66%，EPS 分别为0.39、0.50、0.62 元，对应pe28.86、22.39、18.11，作为国家高端装备最佳代表，全球轨交装备龙头企业，目前被低估。维持强烈推荐评级。
    风险提示：动车招标低预期；产品交付低预期；出口低预期。