在智能制造的大趋势下，钢铁行业的发展也将从追求“量”向追求“质”进行转变，不断推动钢铁制造的精细化管理与智能化水平。宝信软件作为钢铁业龙头宝钢集团实际控制的软件企业，拥有30 多年的经验和技术积累，公司早年依托宝钢，逐渐发展出覆盖ERP、BI、MES 等全层级、全业务领域的产品与服务体系，且在智能化技术如无人行车全自动仓库系统、机器人、轨道交通、大数据等技术上均有积累及相应产品。可以预见，背靠宝钢集团，在钢铁行业具备体系化软件能力的宝信软件，将在钢铁行业智能制造转型升级的过程当中承担重要的角色。
    ※ 宝武合并，钢铁业复苏，持续助推宝信业绩增长。
    宝钢和武钢的合并对于宝信来说是一个历史机遇，在未来几年有望持续为公司带来收入和利润。武钢体量约为宝钢的70%，原武钢使用的办公系统、生产系统等较为分散，合并后将逐步更换为和宝钢一致的系统，2017 年Q3 起，武钢部分财务、办公系统已开始更换，未来ERP、MES、BI 等系统也将逐步开始替换。信息化建设在精细化管理，降低成本和提高效率诸多方面具有重大作用，合并后的中国宝武钢铁集团作为世界钢铁行业最有影响力的公司之一，必将大力更新升级宝武钢铁信息系统，宝武钢铁信息系统的整合和升级，将给宝信软件带来巨量业务，并推动宝信的业绩增长。另外，工信部倡导形成1-2 家产量超亿吨的钢企，钢铁行业合并重组的步伐或仍将迈进，这也意味着未来钢铁行业信息系统整合的需求将不断涌现，支撑宝信软件的长期发展。
    另一方面，16 年以来，钢铁行业的持续复苏也给宝信钢铁信息化业务的发展注入了充足的动力。钢铁行业过去“去产能”，打击“地条钢”，关停非法、污染和效率低下的钢铁厂等动作效果显著，而强劲的国内生产需求将推动钢铁市场进一步趋向供求平衡，16 年以来，钢企开始陆续扭亏，行业持续复苏。预计钢铁行业复苏及宝武合并将持续为宝信钢铁信息化业务带来订单，推动公司业绩增长。
    ※ 宝之云四期进展顺利，IDC 业务仍有成长空间。
    IDC 是承载云计算服务的重要基础设施，是云计算产业发展的关键环节之一，近年来中国IDC 市场仍然延续增长态势。宝信软件依托宝钢集团罗泾厂区提供的天然优质的水、电、土地等资源开展IDC 业务，立足一线城市上海，辐射范围广。影响力大。宝信软件推出的“宝之云”IDC 项目进展顺利，一、二、三期共规划机柜总数17500 个，客户为上海电信和上海移动且均已签约。2017 年6 月28 日，宝信软件与中国太保集团签订了数据中心合作合同，公司将按标准和需求为太保提供除计算机、存储服务器和网络资源外的所有基础设备设施，及配套园区运维服务、数据中心专用设施的功能性运维服务、生命周期内的保障运维服务等，太保项目属于“宝之云”四期项目，随着四期项目落地及前三期项目上架率进一步提升，公司IDC 业务将进一步增大公司的利润空间。
    ※ 推出限制性股票激励计划，彰显管理层信心。
    宝信12 月8 日推出首次限制性股票激励计划，本次限制性股票激励拟向激励对象授予不超过780 万股限制性A 股股票，约占公司股本总额的1%。激励对象包括：公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术、业务等骨干人员。公司设置了净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入占营业收入比重等解锁条件。宝信软件作为国企，过往市场一直担忧公司管理层动力问题，此次激励将有效提升公司发展动力，彰显管理层对未来发展的信心。
    投资建议：考虑钢铁业复苏及IDC 产能继续扩张，预计公司2017-2019 年实现归母净利润4.2、5.3、6.5 亿元，对应当前市值的估值为31、25、20 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：钢铁行业复苏不及预期；宝之云四期进展不及预期。