评论：
    1、333 亿投入大力拓展化合物半导体，努力打造国际优秀半导体厂商
    公司计划投资333 亿元，在福建省泉州芯谷南安园区共同投资注册成立项目公司，主要从事Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料的研发与应用，着重于砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到外延、芯片核心主业。全部项目五年内实现投产，七年内全部项目实现达产，经营期限不少于25 年，达产后年销售收入约270 亿元（按当前产品单价计算），努力打造具有国际竞争力的半导体厂商。5G 将推动化合物半导体大规模应用，公司目前已经建成全球领先的6 寸GaAs 和GaN 生产线，已经向多家公司提交样品，部分芯片进入微量产阶段。公司5 月公司在境外设立光通讯和滤波器研发子公司，积极推进滤波器与光通信业务发展。
    2、芜湖安瑞进展迅速，增资布局进一步推动LED 车灯业务
    汽车照明拥有较大的市场份额和较高的产品附加值，是LED 照明应用的重要领域。LED 灯具具有节能、长寿、抗震、体积小、响应快等优点，逐步取代传统车灯。相比传统的卤素灯和疝气灯，LED 车灯性能优势明显。安瑞光电从事的应用产品汽车灯业务增长迅速，主要客户包括北汽、众泰等国内多家大型车厂。此次增资有利于公司进一步拓展车灯业务，加快占领市场。
    3、受益行业集中度提升，新增产能逐步到位，持续增长动力强劲
    公司上半年开始增加MOCVD 建设，年底产能或达到450 台MOCVD 规模。供给端来看，欧司朗进行较大扩产，日亚小幅增加产能，Cree、三星、飞利浦均通过与公司合作的形式进行产能的增加，国内部分厂商预期扩产较大，但其与公司产品结构等有较大的不同。需求端方面，车用LED、小间距显示和植物照明灯等细分领域是行业增长主要推动力，芯片价格有望维持稳定，新增产能的释放将进一步推动营收与利润的增长。
    4、估值与投资建议
    我们看好公司在LED、化合物半导体和光通讯领域的发展前景，同时大基金、国开行、地方政府等也大力支持公司跨越式发展。我们预计公司17/18/19年的EPS分别为0.76/1.04/1.37元，当前股价对应PE分别为33.7/24.7/18.8倍，维持“强烈推荐-A”投资评级和目标价31.2 元。
    风险因素：LED 芯片价格下跌、化合物半导体业务进度低于预期等