包头广洁源主营业务为包头地区区域集中供热，供暖服务范围为包头市青山区青东路以东、蒙牛路以北、文化路两侧、青山路以南区域内。联美控股在集中供热领域拥有丰富运营经验，目前是沈阳地区第二大集中供热企业，盈利能力优异。本次框架协议的签订，标志着公司在沈阳以外区域集中供热业务的异地复制项取得成功，有望将公司先进的运营管理能力进行输出，进一步拓展业务规模。
    另外，双方将以广洁源为平台推进未来合作事项，合作区域主要为包头地区，重点项目为针对包头市集中供热项目的托管运行模式或股权收购，同时鼓励广洁源利用自身资源拓展内蒙古及其周边其他区域业务，开拓供热市场，后续发展令人期待。
    十余年发展聚焦供热主业，重大资产重组开启新篇章
    公司前身为沈阳黎明服装股份有限公司，后经资产置换、股权转让，联美集团成为第一控股股东，主营业务聚焦于为沈阳市浑南地区提供城市供热服务；2008 年正式更名联美控股，2016年公司完成收购国惠新能源和沈阳新北 100%股权，吸收了实际控制人旗下同业资产，解决同业竞争问题，供热面积大幅扩张，跃入沈阳城市供暖行业第一梯队，主营业务实力显著增强。同时，募集配套资金 38.70 亿元，以新能源业务为导向进行投资，未来将显著提升公司利润规模。
    供热龙头加码可再生清洁能源利用，内生外延思路清晰
    内生方面：2016 年底公司供暖与接网面积分别提升至 4600和 6160 万平米，同时获得已获批未开发面积 7000 万平米，预计 2017 年年底供热面积可达 6000 万平米。从远期规划来看，预计在沈阳区域内，公司供热面积有望达到 1.5 亿平米，占沈阳中心城区供热总规划面积 30%以上，内生增长潜力巨大。同时，公司通过整合旗下资产资源，增加了燃煤高效热电联产、水源热泵供热、生物质热电联产节能环保技术，未来将以更加节能、环保的方式提供供热供暖服务。
    外延方面：2017 年，公司中标沈阳市皇姑区供暖公司特许经营权租赁项目，并成功与辽宁省抚顺胜利经 3济开发区管理委员会签署框架协议，对现有业务成功进行复制扩张，打开了环保清洁能源业务外延拓展的大门，未来拥有良好市场空间，外延扩展可期。
    财务指标彰显标的优质属性
    纵观公司过去十年发展，营收和净利润增速一直保持正向增长，且增速相对稳定；2016 年综合毛利率达46.62%，净利率达 35.01%，ROE 达 28.17%，均处于行业领先位置；期间费用率处于行业较低水平，显示了良好的费用管控能力；接网费计入的递延收益项目在负债中占比较高，剔除该因素影响，实际有息负债率较低。
    看好后续发展，给予买入评级
    作为管理能力优质，技术水平领先的区域供暖龙头企业，公司在供暖和接网稳定发展的基础之上，积极拓展可再生能源热电联产，加码环保清洁利用，致力于成为环保及清洁能源利用综合服务商。公司内生及外延发展思路清晰；52 亿在手现金，为业务拓展提供充足弹药；大股东实力雄厚，提供资源整合优势。预计公司2017-2019 年实现营业收入分别为 27.26、32.85、37.64 亿元，归母净利润分别为 9.02、11.33、12.81  亿元，对应 EPS 分别为 1.02、1.29、1.46 元，给予买入评级。