供热龙头加码可再生清洁能源利用，内生外延思路清晰
    内生方面：2016 年底公司供暖与接网面积分别提升至4600和6160 万平米，同时获得已获批未开发面积7000 万平米，预计2017 年年底供热面积可达6000 万平米。从远期规划来看，预计在沈阳区域内，公司供热面积有望达到1.5 亿平米，占沈阳中心城区供热总规划面积30%以上，内生增长潜力巨大。同时，公司通过整合旗下资产资源，增加了燃煤高效热电联产、水源热泵供热、生物质热电联产节能环保技术，未来将以更加节能、环保的方式提供供热供暖服务。
    外延方面：2017 年，公司中标沈阳市皇姑区供暖公司特许经营权租赁项目，并成功与辽宁省抚顺胜利经3 济开发区管理委员会签署框架协议，对现有业务成功进行复制扩张，打开了环保清洁能源业务外延拓展的大门，未来拥有良好市场空间，外延扩展可期。
    财务指标彰显标的优质属性
    纵观公司过去十年发展，营收和净利润增速一直保持正向增长，且增速相对稳定；2016 年综合毛利率达46.62%，净利率达35.01%，ROE 达28.17%，均处于行业领先位置；期间费用率处于行业较低水平，显示了良好的费用管控能力；接网费计入的递延收益项目在负债中占比较高，剔除该因素影响，实际有息负债率较低。
    首次覆盖，给予买入评级
    作为管理能力优质，技术水平领先的区域供暖龙头企业，公司在供暖和接网稳定发展的基础之上，积极拓展可再生能源热电联产，加码环保清洁利用，致力于成为环保及清洁能源利用综合服务商。公司内生及外延发展思路清晰；52 亿在手现金，为业务拓展提供充足弹药；大股东实力雄厚，提供资源整合优势。预计公司2017-2019 年实现营业收入分别为27.26、32.85、37.64 亿元，归母净利润分别为9.02、11.33、12.81 亿元，对应EPS 分别为1.33、1.67、1.88 元，首次覆盖，给予买入评级。