日前，公司完成了国内首条化学亚胺化法PI 膜生产线的调试运行及优化，年产量500 吨。小批量产品交付客户试用后合格，产品性能接近杜邦同类产品水平，已经开始批量供货。我国高端聚酰亚胺薄膜（PI 膜）年需求量约5000 吨，市场空间超50 亿元，主要被杜邦、日本钟渊化学等国外企业垄断。公司上半年签订了首笔8468 万元大额销售合同，标志着公司开始向高性能新型材料市场拓展，有望实现PI 膜的进口替代。
    新材料板块三大领域产业化项目同时推进。公司以高分子复合材料研究及工程化应用为核心，产品主要面向轨道交通、风力发电、汽车、特种装备等市场。今年年初，公司与华南理工大学等共同投资成立时代华先公司，并于8 月25 日公告拟由时代华先新建年产3200 吨芳纶材料及制品、电容隔膜材料及水处理基材生产基地，该项目总投资额3.38 亿元，预计达产年可实现年销售收入5.98 亿元，年利润总额1.77 亿元。特种尼龙项目已实现了千吨级以上的量产及销售，正在推进实施产业化方案。
    轨道交通迎来黄金发展，公司领先优势显著。随着国家密集政策的持续推动，十三五期间我国铁路固定资产投资年均维持8000 亿高位，动车组采购年均超过700 亿。预计十三五期间我国城轨建设投资额将超过2.5 万亿元，地铁车辆市场超过3000 亿元。公司作为轨道交通领域减振降噪材料的龙头企业，将受益于轨交行业的快速增长，体现出领先优势。
    资源整合初见成效，强势蓄力国内外汽车市场。公司并购德国BOGE 公司后，把公司原汽车产品事业部业务转让给BOGE，进一步优化资源配置，增强BOGE 的核心竞争力。公司在全球范围内全面推进多个合作项目，项目总投资额达数亿元人民币，主要客户均为汽车行业内高端一线品牌，在大众、福特、奔驰、通用、宝马行业前五大终端客户的销售比约为70%。同时，随着国内汽车市场中高端乘用车销量高速增长，公司也将通过BOGE 抓紧进行在国内汽车市场的战略布局，并积极开展BOGE的整合协同和低制造成本地区产能建设工作。
    投资评级与估值：我们预计公司17 至19 年实现归母净利润0.95、2.19和3.58亿元，eps分别为0.12、0.27、0.45，对应PE为93.65X、40.75X、24.92X。首次覆盖，给予推荐评级。 
    风险提示：产能投放不及预期，风电业务持续低迷。