韩国总统府青瓦台11日对外表示，总统文在寅将于12月访华，就面向未来发展两国关系等问题与中方进行广泛讨论。韩联社12日发表对韩国驻华大使卢英敏的专访称："韩中关系正走出隧道"。 
    陷入谷底的中韩航空市场有望恢复。自16年三季度萨德事件持续发酵，中韩航空市场连续下挫，中国赴韩旅客人数从暑期月度人数从16年7月91.7万人下滑至17年7月的28.1万人，同比跌幅达69.3%；航空运力方面，暑期最高峰周座位数从16年的26.4万座位数下滑至17年的18.1万座位数。作为热门旅游目的地的济州岛，共15家中韩航空公司取消往返该机场的航班，只剩中国的春秋航空和东方航空以及韩国的大韩航空和真航空等4家航空公司。目前韩国航线占春秋航空整体ASK比重为2%左右，而历史最高峰时占ASK比重达4%，占收入比重为6%；随着近期中韩双方双边关系回归正常，中韩航空市场有望触底回升，坚守韩国市场的春秋航空有望受益。 
    受益出境游复苏，春秋航空是最佳弹性标的。目前春秋航空国际航线占比33%，国际航线出发地下沉到国内众多二三线城市，出境游弹性显著。今年下半年以来自身战略调整效果逐渐显现控制国际航线增速，调整国际航线的国内始发地；同时今年二三线城市需求增长强劲也为春秋航空价格策略的改变提供了外部条件。目前春秋航空在中日、中韩、中泰航线的份额分别为6.5%、3.1%、9.9%，在国内经济企稳和消费升级的大背景下，后续出境游有望大幅受益于人民币升值而持续复苏，与市场上其他竞争者相比，春秋航空票价低，提价的收入弹性最大。 
    春秋航空近期连续上涨，创出年内新高，我们此前17Q3高增长和业绩拐点的判断得到验证，中期持续看好。我们在之前深度报告中判断："短期来看，春秋自身战略调整效果逐渐显现，16Q3、Q4春秋航空受到泰国航线和运力错配影响，业绩是绝对低基数，随着春秋放票策略和自身运力策略开始变化，17Q3将迎来高增长和短期拐点。"从第三季度业绩来看，我们的判断得到完美验证。虽然17Q4到18年是航空供给侧改革期间一线产能增长有限，春秋航空增投一线产能受阻，但由于18年本身运力增速较慢（目前仅确定4架飞机），因而春秋航空亦能享受到存量航线的提价效应。我们认为春秋航空最有希望成为中国低成本航空的集大成者和绝对领导者，继续看好其长期空间。预计17-18年春秋航空EPS分别为1.62、2.11元/股，对应目前股价PE分别为25、19倍，维持买入评级。 
    风险提示：空难、经济转型失败等不确定事件