保利地产10 月销售面积为220.41万平方米，同比增长54.66%；销售金额为297.09 亿元，同比增长84.49%。公司17 年1-10 月累计销售面积1701.67 万平方米，同比增长29.95%；累计销售金额2378.68 亿元，同比增长37.01%。公司十月销售超过前两月，销售基本面向好。
    销售均价略有下滑。我们根据公司公告计算保利地产10 月销售均价为13479元每平米，同比上涨8%。因为16 年10 月销售均价环比16 年9 月也略有下滑，所以17 年10 月销售均价同比16 年10 月依然保持8%左右的涨幅。17年10 月销售均价环比9 月下滑4.6%。公司17 年进入9 月以后均价开始月度环比下滑，但1-10 月单月售价平均水平仍然高于16 年。整体来看，公司售价保持平稳。
    10 月新拓展土地16 宗。保利地产10 月获得16 宗地块，新增权益土地面积为65.17 万平方米，权益建筑面积179.3 万平方米，权益土地投资163.5 亿元。公司17 年1-10 月累计权益建筑面积为1993 万平方米，同比增加1.15倍；权益土地出让成本约为1190 亿元，同比增长1.37 倍。从地理位置分布上来看，10 月土地获取主要在揭阳、昆明、肇庆、潍坊，此外重点一二线城市例如上海、广州和成都也都在继续补充土地资源。
    投资建议：给予“买入”评级。公司17 年销售情况向好；土地拓展有序进行，布局都市圈重点城市。我们预测公司17 年EPS 为1.23 元每股、18 年为1.59元每股。公司11 月10 日收盘价10.44 元每股，对应17 年和18 年的PE 分别为8.5 倍和6.6 倍。我们给予公司2017 年12 倍市盈率，目标价格14.76元每股。维持对公司的“买入”评级。
    风险提示：政策调控，受限城市量价下跌。