2017 年前三季度，公司营收增速及净利增速分别为94.18%和149.06%，主要是由于取得子公司后合并范围增加所致；与此同时，公司的预收账款余额为6.45 亿元，相较年初余额增加了154.36%，主要是公司预收产品款增加所致。公司前三季度业绩高增长，预收账款大幅增加，公司全年业绩同比高成长基本无悬念。
    公司整体经营状况明显改善。2017 前三季度，（1）公司盈利能力不断提升，毛利率及净利率分别达到21.51%和6.61%，同比分别增加2.23pct 及2.44pct；（2）公司经营性现金流持续改善，实现经营活动产生的现金流净额9.1 亿元，同比增长127.76%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致；（3）公司营运能力不断提高，存货周转率及应收账款周转率分别达3.48 和2.17，同比再提升；（4）公司回款能力提升，实现资产减值损失为-0.60 亿元，同比降低149.64%，主要是公司应收账款回款增加所致。
    公司煤机业务不断回暖，亚新科及博士电机将巩固公司在汽车零部件市场地位。当前，由于煤炭行业集中度提高，煤矿企业的综采机械化率持续提升，部分煤矿企业又迎来固定资产补投高峰，作为行业龙头，公司煤机业务将充分受益。与此同时，公司收购的标的公司亚新科为汽车零部件供应商，近几年业绩基本保持稳定；而公司又拟收购博士电机，交易完成后，两家公司将充分发挥协同作用，进一步巩固公司在汽车零部件市场的行业地位。
    盈利预测与评级：作为河南地方国企改革龙头标的，管理层积极进取，员工持股计划助力公司持续发展。在公司主业逐步回暖，需求端明显改善背景下，各项财务指标都表现反转趋势，另外汽车零部件领域在整合完毕后有望继续深度拓展。我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为5.03 亿元、6.81 亿元及8.05 亿元，当前A 股股价对应17-19年PE 分别为22.6 倍、16.7 倍与14.1 倍，我们持续推荐公司。
    风险提示：行业竞争加剧，收购整合低于预期。