基于传统煤机业务复苏超预期和亚新系 6 家公司于2017年3月并表，上调公司2017-18年EPS至0.25(+0.12)/0.40(+0.17)元，预计 2019 年 EPS 为 0.58 元，鉴于亚新科并表预期已反映在此前目标价中，维持目标价 9.69 元不变，维持增持评级。
    收购汽车电机龙头博世 SG，进一步夯实煤机+汽车零部件双轮驱动模式。公司拟收购的博世 SG 汽车电机约占全球市场份额 17%，2015-16 年 SG收入 14.3/14.9 亿欧元，净利润-0.10/-0.45 欧元，剔除剥离费用后净利润0.07/0.27 亿欧元。2017 年 3 月公司完成亚新科系 6 家公司收购，本次收购博世 SG 为公司煤机+汽车零部件双轮驱动战略的进一步实施。虽然博世 SG 因剥离费用短期对公司业绩贡献不大，但我们认为 SG 电机产品市占率提升和 48V 系统应用等未来有望成为公司新的利润增长点。
    应对油耗“大考”，48V 系统大有可为。①市场普遍认为“双积分”制度下新能源车是唯一路径，但根据我们测算，工信部新能源车产销规划无法满足油耗要求，因此传统燃油车节能技术应用空间广阔；②48V 弱混系统具有性价比高、技术替代性强、体验升级等优势，未来推广空间巨大。
    煤机需求复苏有望继续超预期。本轮煤价回升和煤企利润增长均超市场预期，驱动 2017H1 煤企固投增速转正。我们认为，2018-19 年煤价高位震荡和产量增长将增强煤企再投资能力，煤机需求复苏有望继续超预期。
    风险提示：资产收购终止的风险；标的资产后续盈利能力低于预期的风险。