公司半年报显示收入和净利润同2016 年相比下滑幅度分别为4.46%和12.31%，前三季度公司收入端下滑相比半年报略有扩大，但利润下滑幅度有所收窄。公司目前的业务范围主要为民用直升机整机和直升机零部件，核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313 等型号以及Y12 系列。2014-2016 年公司收入规模稳定在125 亿元左右，进入瓶颈期，2017年收入及业绩增长仍将面对一定的压力。未来随着新型号的定型批产，公司业绩将跃上新台阶。
    公司是我国航空工业直升机领域唯一的上市平台，未来有望继续整合哈飞集团和昌飞集团的军用直升机整机资产，实现直升机板块的整体上市。
    估值与盈利预测。我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.78/0.97/1.27元，对应的PE 是60/48/37 倍，维持对公司的“增持”评级。
    风险提示：直升机量产不及预期。