点评  公司店面规模持续扩大，业绩略高于预期。截至2017年9月30日，公司新开33家门店（不含超级物种店4家、生活店51家）。公司实现营收433.08亿元，同比增长17%；实现归母净利润13.92亿元，同比增长70.74%；EPS为0.15元/股，同比增长50%。 毛利率小幅提高，增速高于期间费用率增速。2017年前三季度，公司销售毛利率为20.13%，较上年同期增长0.27Pct；公司期间费用率为16.48%，较上年同期减少0.29Pct；销售费用率为13.93%，较上年同期减少0.72Pct；管理费用率为2.93%，较上年同期增加0.62Pct；财务费用率为-0.28%，较上年同期减少0.19Pct。 
    估值  
    我们预计公司2017/2018/2019年营业收入分别为567.35/677.06/794.36亿元；归母净利润为16.53/17.33/20.69亿元，对应的EPS为0.17/0.18/0.22元/股。根据公司昨日的收盘价为26.69元，公司2017/2018/2019年PE分别为54X/51X/42X。考虑到公司二股东为京东或为公司提供数据支持，以及公司近期收购上海物贸旨在拓展业务全球化，还考虑到公司是行业龙头，给予公司60X估值，未来12个月的目标价为10.2元，"买入"评级，建议持续关注。 
    风险提示  
    超级物种开店不及预期、单店坪效不及预期