公司前三季度摊薄每股收益0.145 元（其中三季度0.035 元），净资产收益率7.23%，每股经营性现金流0.327 元。
    简评及投资建议。
    1. 对2017 年三季报的分析：收入增20%，净利增131%，超预期
    三季度收入150 亿增长20%，增速逐季提升。三季度收入149.91 亿增长19.95%，较一、二季度（各13.76%、17.6%）进一步提升，主要来自：（A）同店稳定增长：估计三季度同店增长超1.5%（其中7-8 月估计2%），好于上半年的0.8%；
    （B）展店提速：三季度新开大店33 家（24.45 万平米）、超级物种4 家、生活店51 家，较上半年明显加快（开大店35 家、超级物种5 家、生活店24 家），湖北首店9 月23 日在襄阳开业；三季度吉林关店1 家，重庆关闭2 家优选店；截至9月底，公司门店总数637 家，其中大店526 家、超级物种9 家、生活店102 家。三季度新签约大店48 家、超级物种3 家、生活店82 家；截至9 月底已签约未开业大店221 家、超级物种6 家、生活店45 家。
    我们预计，公司未来两年将保持较快展店速度，预计新开大店年均超100 家，随着超级物种和生活店运营模式逐渐迭代成熟，开店数和区域布局均已在加速。
    分区域，前三季度福建大区收入97 亿元，同比增长6.78%，较上半年约3%的增速加快；华西大区、北京大区、安徽大区前三季度收入各增长14.99%、14.03%、21.26%，与上半年基本持平；华东大区收入增长45.06%，较上半年约39%的增速加快；东北大区仍是唯一负增长地区，收入下降2.37%，较上半年4%的降幅收窄。
    三季度毛利率增0.38 个百分点，期间费用率增0.18 个百分点。三季度综合毛利率为20.06%，同比增加0.38 个百分点，优于上半年的0.23 个百分点；销售费用率减少0.2 个百分点至14.6%，管理费用率增加0.45 个百分点至3.19%；财务收益增加1513 万元至3934 万元，主要来自募集资金与结构性存款利息收入。
    三季度归属净利润3.37 亿增长131%。三季度实现投资收益920 万元（3Q16 投资亏损6321 万），营业利润增长76%至3.36 亿元，利润总额增长80%至3.62 亿元；有效税率大幅减少11.2个百分点，净利润增长108.27%至2.96亿；少数股东损益亏损4089万，估计主要来自控股52%的云创和控股55%的湖北永辉中百子公司，最终三季度归属净利润大增131.25%至3.37 亿，扣非净利润增长122.75%至3.34 亿元。 
    我们测算，剔除资产减值损失、投资收益、公允价值变动损益以营业外收支，前三季度经营性利润总额增长40%，1-3Q 各增长55%、21%、27%。 
    2. 估值：DCF估值给以1208亿目标市值，12.63元目标价
    （1）相对估值：上市以来历史平均动态PE为40.14倍，中值35.37倍，最高110倍，最低22倍；平均动态PS为0.89倍，中值0.84倍，最高2.35倍，最低0.52倍。公司年初以来累计上涨102%，目前930亿市值对应2018年动态PE 为38倍，略低于历史均值，对应2018年动态PS为1.3倍，高于历史均值。
    （2）绝对估值：DCF 估值给以1208 亿目标市值
    考虑公司正确定性的迎价值成长新阶段，2018 和2019 年净利润仍有望增长30%或以上，通过创新零售业态、推进组织变革、加强科技创新等强化中长期竞争力，我们认为：公司面临一个足够大的市场空间，具备足够深的竞争护城河，也有足够好的治理结构和制度安排，其利润及现金流成长的持续性、稳定性较强，当前时点，以绝对估值从长期视角来衡量公司价值更具参考意义。
    维持之前对公司的判断：预计收入增速中枢会提升至20%左右，净利率有望从2016 的2.5%逐步提升到4%乃至更高；同时结合周转提升，ROE 也会持续抬升，迎来有效率的增长和价值创造新阶段，是一个值得重视的中期投资机会，预计未来3-5 年有望实现1000 亿收入规模。更建议动态看待公司长期能力与趋势，相比沃尔玛美国（5300 多家店）2.1 万亿人民币的和Costco 美国约6000 亿人民币收入（约500 家店），中国应该有机会出现3000 亿、5000 亿的零售龙头，我们对永辉的空间和独特性价值充满期待！”
    我们的主要假设包括：取公司上市以来Beta（100 周）历史均值0.86，无风险利率2.5%，风险溢价9.5%，债务利率6%，目标资产负债率30%，对应